《长江经济带发展规划纲要》即将出台 荐六股

第7页:重庆水务:控股权划转德润环境,关注后续资本运作

第1页:《长江经济带发展规划纲要》即将出台

第2页:重庆港九:立足保税港区,受益内陆开放

第3页:宜昌交运:致力转型,机遇与挑战并存

第4页:江西长运:并购激励已露峥嵘,小市值蕴藏大机遇

第5页:三峡水利:水电资产整合提速,公司有望受益水利部国有资产改制

第6页:皖江物流:入驻上海自贸区,借力上港集团加快公司业务转型

第7页:重庆水务:控股权划转德润环境,关注后续资本运作

重庆水务（个股资料 操作策略 咨询高手）

重庆水务:控股权划转德润环境,关注后续资本运作

重庆水务 601158

研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-06

净利润同比下降5.4%,主要系结算口径不一致导致

公司前三季度实现营业收入30.92亿元,同比下降6.66%;归属于上市公司股东净利润13.55亿元,同比下降5.40%。收入减少主要系工程施工同比减少及污水处理结算价格口径不一致导致。剔除该影响,公司收入同比增长1.95%。

毛利率提升及投资收益增加,在手现金60亿元

公司前三季度成本控制较好,调整结算口径后毛利率50.52%,同比提升2.15%,毛利增长0.95亿元;同时公司投资收益同比增加0.85亿(主要为前期核减投资收益及本期委托贷款、理财产品收益)。报告期末公司在手现金60亿元,资产负债率仅为30%。

股权划转给德润环境(环保综合平台),存国改+资产注入预期

公司完成股权划转,德润环境持有公司50.04%,成为公司控股股东,实际控制人仍为国资委,德润环境股东包括苏伊士环境、国开金融、新创建基建等,营业范围包括再生资源、土壤修复、危废等多个环保领域。另一方面,集团下属水投公司拥有供水能力126万平方米/日、污水处理能力22万吨,与上市公司主营类似。

给予“谨慎增持”评级,关注后续资本运作

预计公司15-17年EPS分别为0.30元、0.33元、0.35元。公司主业现金流充裕,资产负债率仅为30%,资金实力雄厚。控股权划转后,存在资产注入、混改、多业务扩张等可能。给予“谨慎增持”评级,关注后续资本运作进程。

风险提示:国企改革进度低于预期;