棕榈园林:定增支持PPP,生态城镇综合服务商已见雏形
棕榈园林 002431
研究机构：长江证券 分析师：张士宝 撰写日期：2015-12-30
事件:公司发布非公开发行A股股票预案,发行价格不低于21.98元/股,共募集资金总额不超过19.45亿元,发行股票数量不超过8850.8万股。
评论:
1、募集资金用于PPP项目与补充流动性,促进公司拓展业务新模式
公司本次募集资金不超过19.45亿元,将用于畲江园区服务配套项目及梅县区城市扩容提质工程PPP项目9.95亿元与补充流动资金9.5亿元。梅县PPP项目建设内容包括8个子项目,总投资约14.22亿元,公司按相应股权比例出资9.95亿元。本次募集资金将有利于公司在PPP模式成为主流的情况下迅速抢占政府PPP业务,同时能改善公司回款情况,有利于公司在更好的推进生态城镇战略,改善公司业务结构,寻找未来盈利新增长点。
2、PPP模式逐渐成熟,解决行业痛点加速订单落地
当前政府还债压力较大,PPP作为新型的投融资模式受到了政府的大力支持,且能够较好的解决园林行业前期垫资比较高与回款情况无改善的痛点;2015年下半年PPP模式逐渐成熟,公司连续签订时光太湖PPP项目战略框架协议书、江油市战略合作协议与梅县PPP项目,共计74.22亿元,约占公司公告订单总额的64.53%,预计未来订单将加速落地。随着PPP政策逐渐清晰,公司未来将大力发展以PPP模式为核心的市政园林业务。
3、坚定“3+1”战略,转型生态城镇建设综合服务商
公司坚定打造“3+1”核心竞争力,在发展传统主业的基础上,提高生态城镇规划、建设、运营的综合服务能力,转型生态城镇建设综合服务商:1)公司控股贝尔高林,大大提高生态城镇规划设计能力,同时快速向轻资产模式转型;2)设立棕榈升天城镇科技发展公司,并与中城研究院合作成立智慧城镇联合实验室,为开展生态智慧城镇业务提供了技术支持与运营能力的平台;3)收购苗木B2B在线交易平台,帮助公司获取苗木资源,提高采购效率,降低采购交易成本。
生态城镇方面,目前公司已着手参与浔龙河生态小镇项目运营,此项目总投资51亿元,主要发展现代农业、农村休闲旅游以及小城镇建设三大产业,其中公司为项目提供产业规划并引入资源。公司有望通过生态小镇建设,实现从景观设计提供商向生态城镇建设综合服务商的转变。
4、“3+1”战略稳步推进,PPP订单有望持续落地,维持“强烈推荐-A”评级
公司“3+1”战略稳步推进,有望通过生态城镇建设转型生态城镇建设综合服务商,此外PPP模式成为趋势,订单加速落地;公司2015年为改革年,业绩存在较大幅度下滑,随着改革完成明年有望触底反弹,预计2015-2016年EPS为0.44元与0.79元,对应PE为63.6倍与35.4倍。维持“强烈推荐-A”评级。
5、风险提示:业绩低于预期,转型推进及效果不及预期;回款风险。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
