平安证券1月8日晨会纪要

策略点评*流动性恢复正常，供给侧应为重点

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券仍业资格编号:S1060114080011

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

核心摘要：股票市场在近4 个交易日内两次触发了熔断机制之后，三大交易所经证监会同意，宣布暂停熔断机制。这表明监管当局及时的政策调整，体现了其希望市场尽快恢复流动性、维护市场稳定的政策意图。我们认为，1)监管当局的政策反应力、协调力均有所上升，2)熔断机制造成的“磁吸效应”造成市场流动性枯竭，也使得市场存在一定的过度反应。政策调整后流动性将会回归，市场将逐渐恢复平稳，投资者情绪也将缓慢恢复。3)短期市场利空主要来自大股东减持临近、人民币贬值及经济下行压力；证监会的减持规定已缓解了大股东集中减持的压力，而人民币汇率贬值实际上是释放压力降低风险的过程，对中长期经济增长也有正面作用。短期市场来看，供给侧改革应当作为市场布局的主线，存在结构性投资机会。

行业专题报告*电子*亮点集锦之虚拟现实篇*强于大市

研究分析师:刘舜逢 0755-22625254 投资咨询资格编号:S1060514060002

研究分析师:林娟 021-20667154 投资咨询资格编号:S1060515020001

研究助理:姜姝 021-20600631 一般证券仍业资格编号:S1060115100067

研究助理:何冰凌 0755-33547557 一般证券仍业资格编号:S1060115090053

核心摘要：2016 年1 月6 日-9 日，国际消费电子展CES 在美国如期召开。虚拟现实成为热点，参展商比去年同期增长了77%，国内VR 企业纷纷亮相参展。随着各大厂商零售版产品的发售，有望带动内容端发展，2016 年将在全球掀起VR 的热潮。我们维持之前报告的投资逻辑，硬件先看PC 级头盔，然后才是移动端；VR 将先服务重度用户再服务轻度用户，中国的VR 将始于线下；VR 的普及需要内容的丰富；VR 需要更好的人机交互；AR 关注细分人群及行业应用。建议关注歌尔声学、岭南园林、美盛文化、顺网科技、华闻传媒、联络互动、奥飞动漫和科大讯飞。

行业月报*银行*基本面难有起色，大盘波动板块防御价值提升*强于大市

研究助理:袁喆奇 021-20661426 一般证券仍业资格编号:S1060115060010

研究分析师:励雅敏 021-38635563 投资咨询资格编号:S1060513010002

研究分析师:黄耀锋 021-38639002 投资咨询资格编号:S1060513070007

核心摘要：1 月观点：16 年银行基本面仍难有起艰，但仍估值来看，我们认为对于基本面的悲观预期已基本被股价反映(16 年PB0.89x/PE6.3x)，板块估值有底，短期人民币汇率快速贬值和熔断机制多次触发使市场避险情绪升温，凸显板块防御性配置价值。近期板块催化剂包拪：1)不良资产证券化重启；2)收购券商牌照获批；3)高估值业务板块分拆。个股方面，我们按新型化转型主线推荐北京、兴业和招商。信托板块我们关注安信信托和陕国投A。其他关注晨鸣纸业和不良资产管理主题相关个股。