安妮股份:切入数字版权领域,加速布局互联网转型
安妮股份 002235
研究机构：方正证券 分析师：李蕤宏 撰写日期：2015-12-29
事件:
公司拟以发行股份及支付现金向北京畅元国讯科技有限公司全体股东购买其合计持有的畅元国讯100%股权,价格不超过11.38亿元,股份发行价格为23.64元/股,为促进本次交易顺利实现,在重大资产重组同时公司拟向不超过10名的特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过10亿元,配套资金股份发行价格不低于33.77元/股。
畅元国讯主营数字版权相关业务,为数字版权行业领军企业
畅元国讯主要业务是基于DCI体系开展的互联网版权认证保护、版权代理服务、增值服务等相关业务,通过多年的积累,在版权保护及交易方面已经有了较多的经验积累。目前已形成版权技术开发、版权综合服务、数字内容分发运营和版权增值服务四个成熟的核心业务经营模式。
数字版权入口+数据分发龙头打造产业核心竞争力
国内数字出版行业处于高速发展期,互联网+版权服务行业存产业规模与集中度提升双重红利。畅元国讯多项技术研发成果已被国家采纳为行业标准,领先的技术资质以及完善的平台服务具备数字版权行业天然入口优势,与新浪微博、百度动漫、中国移动、中国电信等互联网、运营商巨头合作体现分发渠道强大支撑,形成核心竞争力。
综合型数字内容娱乐电商平台“艺百家”发展空间广阔
“艺百家”平台采用差异化产品策略,整合阅读、音乐、游戏、动漫、影视等相关行业的内容大数据资源,依托强有力的数据分发渠道优势打造良性可循环的数字内容发行平台。该平台能够提供PC网页和移动APP两种使用方式,抽佣盈利模式受益于多元化的流量入口。此外,独有的“艺百家”IP孵化平台对优质IP完成有针对性成长运营后可获得更高收益。
盈利预测与估值:
由于并购项目具有不确定性,基于审慎原则,暂不考虑畅元国讯业绩承诺对公司营收及净利润的潜在影响。预计公司2015-2017年分别实现营业收入4.56亿元、5.02亿元、5.54亿元,实现归属母公司的净利润0.12亿元、0.31亿元、0.40亿元,对应EPS分别为0.06元、0.16元、0.20元,对应PE分别为459倍、182.91倍、142.93倍。
维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示:转型进度低于预期,收购标的运营成长情况低于预期。
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