中路股份:参与设立寿险公司,多项业务积极推进
中路股份 600818
研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,贾亚童 撰写日期：2015-12-21
投资要点:
公告成立寿险公司并完成杨浦区土储中心土地补偿。公司公告投资人民币2亿元发起设立人寿保险公司,该寿险公司总注册资本20亿元,公司将现金出资2亿元参与发起设立人寿保险股份有限公司并占其10%股份。此次成立寿险公司将会增加公司金融属性,同时进一步强化公司投资范围和能力。同时公司公告收到了3亿元的土地搬迁补偿。
公司与三五集团合作开发迪斯尼地块。公司2014年底公告预备与三五集团合作开发的是南六公路的土地储备。这两块地的面积分别为565亩和132亩,两块土地距离上海迪斯尼园区的规划地址只有4公里左右距离,具有较大开发和成长空间,是公司未来重要看点。美国三五集团属多元化发展大型跨国企业,其实际控制人是美国格美兹(Ghermezian)家族。公司涉及多个产业,目前主要集中在房地产业、金融投资业以及制造业三个方面,开发建造超大型购物旅游中心是三五集团一大特色。此次合作预计将会进一步提升该地块的价值。
公司继续加大高空风电产业投资。公司于2014年9月公告拟以人民币3000万元增资入股广东高空风能技术有限公司。并于当年12月份公布非公开发行预案,向实际控制人陈荣先生的关联企业上海荣闪投资中心(有限合伙)和上海荣郅投资中心(有限合伙)定向募集资金20亿元,从而投入400兆瓦高空风能发电项目。
高空发电是一种全新的新能源发电模式。目前主流风能发电主要利用100米高度区域的风力能源,但该高度风能资源较小且不稳定。而高空风能则是利用300-1000米高空风能,其风能密度远大于地表风能密度,同样面积获得的风能能量是地表的几十倍到上百倍。此外,风能输出也相对更加稳定。较大的风能密度以及稳定性决定了高空风能发电成本相对其他发电设备而言较低。高空风能推进顺利。公司前期已公告芜湖高空风能示范电站项目自2015年5月4日至7月12日进行了9次放飞发电运行。放飞运行高度为132米~488米;发电电压:350至420vac;频率范围:49.5至50.5Hz;发电输出功率:累计发电时间为53小时,累计发电量31000度。
投资建议。预计公司2015、2016年每股收益分别是0.26和0.33元。截至12月17日,公司收盘于59.55元,对应2015年PE为229.0倍,2016年PE为180.5倍。我们在2014年12月15日报告《中路股份:迪斯尼和高空风能,双重业务新看点》中曾明确提示,公司两大业务一旦推进将对企业未来发展产生重大影响。目前以上业务推进正常,距离收获期再进一步。企业高空风能业务属新能源产业颠覆性尝试,一旦突破将对全产业链产生重大变革。给予公司2015年300倍的PE,对应目标价格78元,首次给予“增持”评级。风险提示。公司业务发展不达预期。
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