2016年证券行业十大畅想

2016年证券行业十大畅想:

畅想一:股票发行注册制推出。A股注册制将在16年3月1日实施,届时IPO发行节奏可能会加快,但短期仍有所控制,不会大规模扩容。注册制推出将扩大券商投行业务规模,改变投行的盈利模式,IPO和通道业务价值降低,投行竞争更具差异性。

畅想二:深港通开通。预计深港通大概率将于16年上半年实施,总额度与沪港通相当,约5000-6000亿元。深港通实施后,将对股市有提振作用,利好券商。

畅想三:战略新兴产业板推出。预计战略新兴产业板块在16年上半年推出,将拓宽新兴行业企业的上市渠道,丰富沪市的股票投资品种,增加沪市的投资吸引力,利好证券公司的投行和经纪业务。

畅想四:养老金入市。预计最快16年下半年推出,可用于投资的养老金规模约2-3万亿元左右,最多可投资股市6000-9000亿元。养老金入市将分次多批进行,将提振股市,利好券商。

畅想五:新三板投资门槛降低以及转板制度推出。明年新三板分层管理制度的正式实施,投资者门槛有望降低,可能优先在企业质量较高、风险相对较低的创新层实行降低投资者门槛,可能会分阶段多次的逐步降低,将显著提升新三板的流动性,此外,新三板转板创业板的制度也有望在16年推出试点。

畅想六:国企改革背景下券商激励机制有望突破。财政部关于金融企业员工持股股权计划管理办法有望于16年上半年推出,预计该办法出台后,证券公司的员工持股计划有望正式实施,有利于证券公司经营效率的提高。

畅想七:证券牌照放开。证券牌照有望向其他金融机构放开,预计会分批次试点,且先放开单一业务牌照,如收入占比不高的投行牌照,而收入占比高的经纪牌照放开预计会需要一些时日。放开券商牌照会加剧行业竞争,但各类金融机构的经营理念和风控体系不同,因此银行、保险经营证券业务未必能胜过证券公司。

畅想八:股指期权推出。中金所今年上半年已经完成股指期权的各项准备工作,随着配资清理的结束和股市的健康平稳运行,16年股指期权推出的概率较大。衍生品市场的发展利于丰富风险管理手段,促进投资策略多元化发展,与国际市场接轨。

畅想九:A股纳入MSCI指数。预计16年A股有可能纳入MSCI的新兴市场指数。A股被纳入全球市场指数有利于活跃市场及市场的国际化,改善证券市场投资者结构,并推动指数衍生产品的发展。

畅想十:T+0时间表推出。我国资本市场不断与国外接轨,而大部分海外市场都是实行T+0 制度的,所以,预期16年下半年T+0 制度实施的时间表可能会推出,T+0推出可以推动高频交易发展,从而增加券商的经纪业务收入。

投资建议:

预计16年券商中介类业务以量补价,投资类业务规模增长,融资类业务达到成熟期,总体而言业绩仍有靓丽表现,但15年基数较高,因此业绩高增长的概率也不大。我们认为16年证券行业不存在大的趋势性投资机会,但存在交易性投资机会,一些事件可能催化阶段性交易行情,例如社保基金入市、深港通、注册制等,维持行业“强于大市”投资评级。个股选择上,从以下三个角度关注:1)国企改革角度关注国元证券、国投安信;2)弹性角度推荐东兴证券、东方证券。3)转型证券角度,推荐华声股份。

风险提示:入市资金规模低于预期风险;注册制推出进度低于预期风险;股市出现大幅下跌风险。（平安证券）