国产化页岩气开发核心技术装备成熟 八是头号新宠

第9页:黄河旋风:订单落地,工业4.0拓展正当时

第1页:国产化页岩气开发核心技术成熟

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黄河旋风:订单落地,工业4.0拓展正当时

黄河旋风 600172

研究机构：海通证券 分析师：龙华,熊哲颖 撰写日期：2015-12-24

投资要点:

公司12月23日公告,全资子公司明匠智能于近期与五家公司签订购销合同,合同金额总计为人民币1.43亿元(含税)。

订单落地,家电生产自动化领域积极推进。明匠智能分别与广东美的制冷设备有限公司、广东美的厨房电器制造有限公司、杭州西子石川岛停车设备有限公司、泰富重工制造有限公司、TT CORPORATION COMPANY LIMITED (泰国)等五家公司签订购销合同。其中,美的与TT(泰国)均为亚洲知名的家电生产厂商,此次签订的合同总金额分别为3120万元和 9186万元,显著超过与其他厂商签订的合同金额。明匠智能在家电生产自动化领域的积极推进已经获得了市场认可,未来随着与家电行业巨头合作的不断深入,公司有望继续斩获更多订单。

2015年是智慧工厂元年,家电行业市场空间以千亿计。

2015年是智慧工厂元年,家电集团们正在上各类主要基地智慧工厂的首台套。以美的为例,美的中国6个生产基地,仅空调就要在自动化方面投入50亿元。美的还有其他家用电器,绝大部分招标都是首标。中国家电数家巨头,十几类产品,细分品种更多,市场空间以千亿计。2016年,家电行业生产自动化和智能化的改造还会继续推进。明匠智能与美的、海尔、格力的合作正在稳步向前,公司有望在家电行业的拓展中获得更多机会的应用。

明匠智能与索菲亚通过合资方式锁定目标市场,工业4.0拓展启动新模式。11月18日,明匠智能与索菲亚共同投资成立一家合资公司。明匠智能同意合资公司无偿使用其在签订本合同前已经取得的与合资公司经营范围相关业务相关的知识产权。我们认为这代表明匠智能已经开始尝试通过与目标客户合资锁定特定市场。通过与索菲亚的合资,有利于明匠智能与下游客户建立长期稳固的合作关系,帮助明匠智能确立在相关领域的壁垒优势,有望快速并长期占领部分领域的智慧工厂改造及新建业务。合资模式同样可以拓展到公司与其他行业客户的合作中,帮助明匠智能确立领先优势,巩固现有市场。

盈利预测与估值。我们预计公司15-17年将实现收入20.05、30.88、37亿元, 归属母公司净利润3.06、4.81、5.66亿元,摊薄后EPS 分别为0.39、0.61、0.71元。给予黄河旋风总市值200-240亿元,总股本按79240万股计算(包含此次收购明匠智能+募投项目增发的9691万股),未来6个月合理价值区间为25.24-30.29元,维持买入评级。

风险提示。宏观经济下行风险、业务拓展进度或低于预期。