国产化页岩气开发核心技术装备成熟 八是头号新宠

第6页:湖北能源:中报业绩超预期,燃气业务引入中石化未来盈利可期

第1页:国产化页岩气开发核心技术成熟

第2页:青岛金王:参股公司新三板挂牌,共享资本红利

第3页:新潮实业:出售资产完成过户,期待油气业务进一步发展

第4页:巨星科技:主营业务保持稳健,智能制造助力腾飞

第5页:天富能源:新疆兵团旗下的综合能源龙头

第6页:湖北能源:中报业绩超预期,燃气业务引入中石化未来盈利可期

第7页:天壕环境:积极进军光热领域,利润有望持续高增长

第8页:吉艾科技:测井服务下滑收,安普胜利保障利润

第9页:黄河旋风:订单落地,工业4.0拓展正当时

湖北能源（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

湖北能源:中报业绩超预期,燃气业务引入中石化未来盈利可期

湖北能源 000883

研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁,叶旭晨 撰写日期：2015-08-31

事件:

公司公布2015年中报业绩,公司实现营业收入39.32亿元,同比增长15.94%;公司实现利润总额17.78亿元,同比增长134.02%;公司实现归母净利润13.85亿元,同比增长172.25%。截止2015年6月30日,公司已投产可控装机容量581.92万千瓦。2015年上半年,公司累计完成发电量90.46亿千瓦时,同比增长21.50%,其中水电企业完成发电量55.43亿千瓦时,同比增长75.61%;火电企业完成发电量33.57亿千瓦时,同比减少19.99%;风电及光伏类新能源企业完成发电量1.46亿千瓦时,同比增长57.28%。此外,公司完成天然气供气量4.00亿标准立方米,同比增长45.45%;完成煤炭等经销量51.71万吨,同比减少63.03%。

投资要点:

中报业绩大超预期,归母净利润同比增长172.25%。公司实现营业收入39.32亿元,同比增长15.94%;公司实现归母净利润13.85亿元,同比增长172.25%。公司业绩大幅增长的原因是水电来水偏丰、燃煤成本下降及公司投资的长江证券和陕西煤业股票收益良好。

引入中石化增资省天然气公司,未来天然气业务盈利可期。公司拟引入中石化共同对湖北省天然气发展有限公司进行增资,中石化现金出资5.06亿元,公司全资子公司湖北省能源集团有限公司以省天然气公司资产评估值5.16亿元及自有资金1000万元为对价共同对省天然气公司进行增资。增资后公司全资子公司与中石化的持股比例分别为51%:49%。我们认为增资后公司仍保持绝对控股权,而引入中石化作为战略投资者,有利于理顺上下游合作关系,壮大业务规模,拓展天然气相关产业链,加强气源保障能力,天然气业务未来盈利可期。

公司电源结构趋于多元化,清洁能源比重提高。截至报告期末,公司水电装机达到可控装机容量的63.01%。水电作为清洁能源具有优先调度的优势,未来建设贷款逐年清偿后盈利能力将进一步提升;公司已经建成控股风电装机16.19万千瓦,且后续装机规模将进一步扩大,公司未来清洁能源比重将不断提高。

水电业绩大幅改善受益来水偏丰和水电机组调度。清江公司上半年来水较好,导致水电业务的发电量及收入分别增长75.61%和75.29%,水力发电业务实现净利润6.43亿元,显著高于去年同期2.29亿元。此外,公司所属清江公司三级电站通过三级水库联合调度,最大程度减少弃水量,水能发电利用效率高。

投资评级不变,上调盈利预测:考虑到公司非公开发行股票募集资金60.6亿用于新能源发展,及上半年业绩改善,我们上调2015年-2017年EPS 分别为0.31元、0.38元和0.54元(15年和16年之前分别是0.21元和0.29元),对应市盈率20倍、16倍和12倍。我们认为公司是湖北省能源安全保障、能源投融资、新能源和能源新技术平台,未来存在三峡集团资产注入预期,维持“买入”评级。