华声股份:收购国盛证券,互联网+金融+投资板图见雏形
类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：缴文超,陈雯 日期：2015-12-24
投资要点
主营业务遇瓶颈,公司亟需转型。
华声股份主要从事家用电器配线组件的研发、生产及销售,是国内空调连接组件主要供应商之一。虽然公司在2014年销售量达到历史最高,并且营业收入和净利润也实现同比增长,但是,公司客户结构较为集中、对家电尤其是空调行业依赖性较大的问题日益突出,2015年以来,受外部市场大环境影响,特别是空调行业需求不振、劳动力成本持续上升的情况下,公司前三季度利润出现了较大的下滑,公司传统主营业务遇到了瓶颈。
股权更迭,转型金控,证券保险先行。
2015年5月,公司原股东香港华声、远茂化工与凤凰财智签署股份转让协议(合计29.83%的股份),交易完成后,凤凰财智成为公司控股股东。2015年11月5日,公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购国盛证券100%股权。国盛证券现有证券营业部207家,之前的发展掣肘于资本缺乏。我们认为收购完成后,国盛证券资本金得到补充,份额和业绩将有较大幅度的提升。2015年11月17日,公司出资1.8亿元新设百安保险。
互联网+金融+投资三大业务模块已见雏形:
未来华声股份的版图是互联网+金融+投资,其中金融板块为国盛证券和百安保险,投资板块为专注互联网、金融领域投资的经营实体华声投资,并将原有制造业相关资产下沉至子公司层面,同时公司股东有在互联网领域的经验,互联网+金融+投资的版图隐见雏形。
投资建议:
华声股份转型坚定,先后收购国盛证券、参与发起百安保险,布局迅速,公司互联网+金融+投资版图已见雏形。国盛证券具有207家营业部,过去发展长期受制于资本金的缺乏,收购完成后,资本金的补充,看好公司份额和业绩的提升。公司互联网+金融+投资三大板块协同效应明显,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示: 审批风险、配套募集资金未能完成风险、行业监管政策变化风险。
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