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南都电源:储能+能源互联网联动,想象空间无限

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：龚斯闻日期：2015-12-24

报告摘要:

通信、动力、储能全面布局。公司成立于1994年,目前已经成为国内领先的电池制造商,公司以“通信、动力、储能”为三大业务支撑,产品广泛应用于通信基站、车动力电池、储能电站等领域。公司今年6月收购安徽华铂科技再生,切入铅蓄电池回收领域,延伸产业链,后续将带来持续盈利。

铅炭电池优势显著,有望快速打开储能市场。公司在大规模储能、分布式储能、户用储能等领域齐头并进。随着电改的推进,分布式装机的规模扩大,储能的战略地位将进一步提升。公司铅炭电池性价比高,是目前最具经济性的储能电池。公司现有储能示范项目运行良好,储能补贴政策如能在近期出台,公司产品将快速打开市场。

布局能源互联网,定位储能系统服务商。公司定增项目将投入云数据管理平台的分布式能源网络一期建设,两年内计划建设390MWh分布式新能源网络。公司与中恒电气进行战略合作,利用云数据管理平台为客户提供电能优化解决方案,抢占能源互联网先发优势。

国内4G建设全面提速,后备电池业务稳定增长。中国铁塔4G建设网络全面铺开,公司后备电池收入稳定增长。公司后备高温电池市场拓展顺利,未来有望贡献较高收益。

预计公司2015-2017年EPS分别为0.33、0.50和0.68元。我们认为储能市场的打开与对能源互联网的布局将成为公司发展的主要驱动因素,维持对公司的增持评级,目标价25元。

风险:储能政策不及预期;产能投放不及预期;新产品推广不及预期;动力电池市场竞争激烈。