瑞康医药:医疗器械配送快速扩张、医疗创新业务落地
类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：张凤展 日期：2015-12-07
投资摘要
估值与投资建议
公司机制灵活,管理层能力强,执行到位,是一家充满活力的民营医药商业公司。公司未来的发展空间在于以下几个方面:
1、省内医药市场的进一步扩容和公司市场占有率的提升;
2、公司在医疗器械配送领域的迅速扩张;
3、医疗创新领域的发展,尤其是公司PBM系统。公司的PBM系统以医院为入口,业务模式适宜中国发展特点,2016年将取得突破。
预测公司2015-2017年实现销售收入分别为97.8亿、143亿、185亿元,归属于母公司净利润分别为2.4亿、4.8亿、7.1亿元。在不考虑增发摊薄影响下,分别实现每股收益0.44、0.87、1.28元。
核心假设或逻辑
盈利预测主要假设:
1、医药板块增速稳定,2016年收益山东省招标,增速较高
2、医疗器械板块进入快速扩张期
3、PBM业务2016年开始贡献利润
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