海天味业:调研简报
类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：王学谦 日期：2015-12-03
事件:近期我们与 海天味业进行了交流。
销售基本符合预期。今年总体销售基本符合预期。黄豆酱今年增速在15%左右。老字号、味极鲜均保持正常增长速度。拌饭酱今年销售额约两个亿。酱油类增长速度略有放缓,部分市场出现一定程度的调整。
酱油类产品中高中低档产品目前仍保持3:6:1的比例,公司希望未来能进一步提高高档产品的比例。 新产品按计划推出,正在推广。新产品总体情况符合预期,按照计划逐步推出,并投入市场。新的佐餐酱类类产品正计划推广,目前未设定销售目标。料酒仍然需要一定时间的培育。目前新产品在总收入中的比例还很小。
新产能建设稳步推进。募投项目即将完工,未来两年的主要产能建设项目是一期工程技改和江苏厂的建设。一期工程的技改正在进行。江苏厂今年年底试运行,明年年初投产。
维持对海天味业的“增持”评级。
风险提示:调味品行业市场集中度较低,竞争激烈,对其中的风险应予以充分关注
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