化工行业:PTA产能及库存偏紧 部分化工品短期持续承压

本周据申万化工监测的93种化工品价格,本周环比上涨品种占15%(上周为22%),持平占41%(上周为34%),下跌占44%(上周为43%),大部分化工品继续随油价下跌,整体平均跌幅为0.6%。

涨幅前五的分别为美国亨利港天然气(6.8%)、东南亚丙烯(6.1%)、东南亚纯苯(3.4%)、丙酮(2.9%)、DMF(2.8%).跌幅前五的产品分别为甲苯(-7.0%)、苯胺(-5.9%)、东南亚丁二烯(-5.6%)、东南亚PP(-4.9%)、东南亚甲苯(-4.0%)。

价差方面:本周MDI—苯胺、丁酮—丁烷、TDI—甲苯价差环比分别扩大4.4%、2.9%、1.6%;乙炔法PVC—电石、草甘膦—甘氨酸价差环比分别缩窄9.8%、3.4%;炭黑—煤焦油价差暂持稳。

石油化工:

库存压力下油价微跌,至周五Brent、WTI原油价格分别涨2.5%、跌0.7%报于44.7、40.4美元/桶。

美元指数收于99.60,周涨跌幅为+0.64%。美国采油钻机数下降至564台,周降幅为10台(上周涨幅为2台),一年前为1574台。OPEC动态:伊朗在截止11月15日的一个月内拆除了4500台铀浓缩用离心机,根据7月六方会谈达成的协议,伊朗需要将离心机数从19000台削减到6100台;伊朗石油大臣称不指望OPEC会在12月4日会议上改变目前政策。俄罗斯第一副能源部长Texler周二称,受西方制裁影响2017年俄石油产量或下降1000万吨/年,今年及明年预计俄罗斯石油产量(含凝析液)达苏联解体后最高的5.33亿吨(1070万桶/日)。地缘政治:周一美国领导下联军对叙利亚和伊拉克境内伊斯兰国军事和石油基础设施进行了23次空袭;周二法国和俄罗斯先后空袭了伊斯兰国在叙利亚境内的Raqqa要塞;法国总统Hollande将在11月24日访问美国、26日访问莫斯科,推动联合打击伊斯兰国武装分子。上周美国馏分油库存减少,原油、汽油库存上升。看好未来油价逐步回暖和改革持续推进,关注12月OPEC会议决策。

至11月20日国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为675、756、265元/吨,幅度为6.2%、0.1%、49.3%。亚洲地区丙烯涨跌互现,受库存影响东南亚丙烯上涨6.1%报于570美元/吨,东南亚丁二烯供应充足市场低迷继续下跌5.6%报于680美元/吨,乙烯上涨0.5%报于1060美元/吨。本周丙烯酸下游需求清淡,酯类行情低迷,沈阳蜡化丙烯酸及甲/乙/丁酯分别持稳、跌1.7%、跌2.8%、持稳报于4800、5900、7000、6100元/吨。下游聚酯开工低,需求差拖累乙二醇价格,上石化乙二醇本周下跌4.1%报于4700元/吨。

基础化工:

尿素:印度第九轮招标有望月底进行,但量价均被看空,预计对国内利好提振有限。15年11月20日起实行的非居民用气降价政策并未覆盖化肥用气,使市场又失一刺激因素。下游市场整体仍保持较重观望情绪,未来价格或继续回落。本周国内尿素出厂价、批发价、零售价分别下跌1.0%、0.6%、0.0%报于1465、1600、1720元/吨。今年冬储市场较往年开启缓慢,钾肥价格延续交投冷清局势,盐湖钾肥60%晶氯化钾到站价(含13%增值税)持稳报于2300元/吨。农药:本周草甘膦价格继续探底,市场价下跌2.6%报于18750元/吨。聚氨酯:上周末甲苯船货连续性到港,本周部分下游工厂提前停工放假,市场气氛骤降。本周华东甲苯下跌7.0%报于5350元/吨。国内TDI市场行情持续弱势下滑,下游接货积极性不高,业者对后市看空较多。本周华东TDI下跌1.7%报于11700元/吨;金岭提升至满负荷,兰化亦实现重启,苯胺开工负荷提升,市场供应量迅速转向充裕,本周苯胺市场价格与上周相反急转直下。华东苯胺本周下跌5.9%报于5600元/吨;纯MDI市场窄幅整理,本周华东纯MDI市场价上涨1.0%报于14550元/吨;本周初科思创再度上调结算价格提振市场信心,经销商多拉涨报价市场心态向好,后市或高位持稳运行。本周聚合MDI华东市场价格持稳报于10800元/吨。随吉林神华和烟台万华装置负荷提升,加之下游阶段性补仓周期结束,环丙后市续涨压力加大。

滨化环氧丙烷本周下跌1.0%报于9600元/吨。本周丁酮市场需求面疲软延续,齐翔腾达丁酮本周持稳报于5950元/吨。氯碱:本周国内PVC市场延续弱势行情,供需失衡,电石、乙炔法PVC、乙烯法PVC分别持稳、下跌2.2%、下跌0.5%报于2485、4695、5525元/吨。煤化工:本周国内甲醇各区市场表现不一,总体呈震荡偏弱走势。华东甲醇价格本周下跌1.5%报于1940元/吨。本周国内醋酸市场延续弱势,华东醋酸本周下跌2.7%报于1800元/吨;原料油市场低位持稳致成本支撑薄弱,下游缺乏刚性需求支撑,炭黑市场疲软局面持续。江西黑豹N330本周持稳报于4700元/吨。

橡胶:本周沪胶周中跌破10000低点,收盘小幅回落,现货市场随之走跌。上海天胶现货本周下降3.1%报于9250元/吨。丁苯橡胶下游待进一步好转,市场整体走势平稳;中石化/中石油顺丁橡胶供价企稳,下游工厂维持刚需采购。本周丁苯、顺丁橡胶分别下跌1.2%、上涨1.1%报于8500、8900元/吨。

化纤:原油低位弱势运行,国内某220万吨PTA反应装置和华东某厂150万吨装置宣布故障停车,国内PTA实时开工率下降至57.5%(对应目前75.6%附近的聚酯开工率),去库存仍在进行。本周PTA微跌0.3%报于4705元/吨。国内涤纶短纤市场依旧弱势走低,下游纱线市场生产积极性减弱,成交气氛清淡。本周涤纶短纤下跌1.3%报于6660元/吨。涤丝市场交易气氛偏弱,报价重心回落。涤纶FDY、DTY本周下跌1.6%、0.9%报于7725、7975元/吨。上游浆粕市场大致趋稳,但下游纱线厂家库存偏高导致粘胶短纤近期签单较为困难,本周粘胶短纤下跌0.6%报于14420元/吨。

锦纶切片、FDY、DTY分别下跌0.4%、1.0%、0.6%报于11350、15600、17300元/吨。

投资建议:重点推荐盐湖股份、杉杉股份、国瓷材料、飞凯材料、扬农化工等。钾肥价格上涨,盐湖股份碳酸锂资源丰富,49亿元定增投资钾肥钾碱项目已过会10月电动汽车产量破5万辆,全年预计破30万辆,锂电池材料景气显著提升,碳酸锂-六氟磷酸锂涨幅超预期,12月电解液将继续提价,关注电解液龙头新宙邦和天赐材料,中长期看好隔膜龙头沧州明珠和综合材料龙头杉杉股份;中长期来看,我们比较看好新材料、电子化学品以及具有行业创新能力的公司;主题投资上,我们最关注国企改革带来的投资机会。(申万宏源)