平安证券11月11日晨会纪要

宏观快评*10 月份物价数据点评：通缩阴影仍重，维持松紧适度

研究助理:陈骁 010-56800138 一般证券从业资格编号:S1060114080011

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

研究助理:张晓威 021-38638746 一般证券从业资格编号:S1060114050002

研究助理:周君芝 021-20667155 一般证券从业资格编号:S1060115050044

核心摘要：10 月份CPI 同比上涨1.3%，环比下跌0.3%，非食品价格较为平稳，食品价格环比大幅低于历史均值是拖累CPI 的主因，其中蛋类、蔬菜和猪肉价格环比跌幅较大。CPI 进一步下行显示当前通缩阴影仍重。央行将致力于维持市场存量流动性宽松，数量工具将以对冲为主；通缩压力增大则打开了价格工具操作的空间，但年内降息与否需观察前期政策引导实体融资成本下行的效果。总体来看，央行的货币政策将遵循无明显量宽但有持续价宽的渐进宽松，大体维持松紧适度。PPI 同比下跌5.9%，环比下跌0.4%，同环比均与上月持平。制造业产能出清尚未结束，企业投资和生产动力较弱，PPI 持续处于低位的状况很难在短期内改善。预计11 月份PPI 环比跌幅小幅收窄至0.3%，同比-5.7%。

策略专题报告*从市场情绪信号灯模型分析——市场情绪仍然高涨

研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001

核心摘要：市场情绪是重要的市场特征，在本轮行情中更是起着重要的作用。我们运用了市场情绪的信号灯模型，极造市场情绪指标。情绪指标大体上与沪深300 指数的走势一致，对市场情绪有着准确的判断。市场情绪指标是对现在市场情绪状态的一个准确的量化表征。模型表明，三季度的8、9、10 月份的市场情绪为偏热、平稳、偏热。当前市场情绪仍然高涨，存量资金情绪已经略显火热迹象，但增量资金似乎进入较为平稳一些，市场情绪对于本轮市场的反弹影响至关重要。从可预见的基本面和政策面来看，市场未来信息多空交织较为复杂，尚无迹象表明情绪会火爆至增量资金大举进入，存量博弈的可能性更大。维持短期市场成交活跃，小幅上升的判断。

行业深度报告*传媒*迎接16 年的风-IP 打开盈利新模式*强于大市

研究分析师:林娟 021-20667154 投资咨询资格编号:S1060515020001核心摘要：网络视频平台打通IP 产业，基于IP 的内容开发空间高达4000 亿。中游制作公司由于在IP 的粉丝培养上起重要的放大器效应，掌控了多数优质IP，业绩弹性最强。投资建议：精选具有IP 培养能力、培养意识的公司。重点关注禾欣股份、ST 星美、鹿港科技、华策影视、骅威股份。在中游环节选择公司首先，必须具备IP 培养能力，能够拍出精品剧，这需要有IP 和制作团队储备；其次，具备IP 养成思维的公司，不是简单利用原着的庞大粉丝群体，需要公司的掌舵人对IP 拥有自己思考和规划；第三，能绑定作者，有效延长和管理IP 的生命周期。禾欣股份(慈文传媒)，欢瑞世纪、华策影视、骅威股份收购的梦幻星生园、鹿港科技的影视负责人吴毅总均有成功的精品剧创作经历，并且16 年准备了丰盛的片单；慈文传媒、欢瑞世纪均储备了丰富的IP,而梦幻星生园则绑定了桐华，鹿港拿到了《鬼吹灯之摸金符》的版权，华策则是中国最大的电视剧制作公司。