金证股份:收购联龙博通 发力银行it及移动端
金证股份 600446
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-10-29
银行IT市场线短板就此弥补,后续有望发力金融云、金融大数据业务。联龙博通是最早进入商业银行移动金融系统的企业之一,对建设银行、中国银行、农业银行、上海银行等大、中、小型银行的业务流程理解深入。其业务分两大类:1、移动金融IT开发及服务,拳头产品包括智能手机银行、智能家居银行、“前后台分离”新一代柜员业务系统、智能PAD银行、掌聚生活开放平台等,主要收取系统开发费及外包服务费,占比总收入的35%左右;2、金融O2O营销服务,包括线下的电子银行、信用卡分期等辅助营销,以及线上的“微银行”营销平台、商业银行的电子商务平台等辅助营销,营销团队遍及20个省市,盈利模式主要包括按户收费、按消费手续费分成等,占比总收入的65%左右。本次收购作价对应2014年PE约30倍、对应2015年为20倍,相较信雅达、高伟达、长亮科技等同业公司估值,估值较为合理。我们认为,本次收购联龙博通不仅可弥补公司在银行IT市场线、移动端金融服务的短板,还可与金证、上证通合作推出的综合互联网金融云平台协同,实现互助互利的混业经营。
互联网金融布局日臻完善,商业模式的升级指日可待。金证作为连接金融机构与互联网流量平台的一方,B端卡位优势明显。当前其创新业务中,在帮助券商接入用户量最大的社交平台QQ、微信、自选股等,及其综合金融云服务平台、财富管理平台等均在大力推进。随着2.0云服务模式的扩张,金证盈利模式将转变为按流量、业务规模、服务量等收费,甚至未来有望升级为经营自有金融产品的3.0模式,实现商业模式的转型升级。
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