常宝股份(002478):下游低迷致业绩下滑 期待募投产能释放及并购兑现
上半年,公司募投项目仅高端油井管项目盈利0.37亿元,其他项目均仍处亏损状态,其中CPE 项目亏损0.20亿元,高压加热U 型管亏损0.06亿元, 一方面源于所属高端产品销售扩展期较长,另一方面源于产线成材率不足。 单季度方面,在行业景气下行致使公司产品价格跌幅较大的情况下,公司2季度业绩同环比均有下滑,其中2季度毛利率降至09年4季度以来最低值。
此外,公司预计三季度业绩同比变动-59.90%~25.39%,存在下滑风险。
期待募投项目产能释放及外延式并购兑现:公司后期看点在于募投项目产能释放及外延式并购兑现:1、公司三大募投项目U 型管项目、CPE 项目和高端油井管加工线项目定位于高端锅炉管与油井管,后期产能充分释放有助于增强公司产能弹性并优化产品结构;2、公司公告称2015年是公司转型升级关键的一年,将持续关注和开拓新兴市场,增加了公司外延式并购可能性。
预计2015、2016公司EPS 分别为0.51元和0.68元,维持“买入”评级。长江证券
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