广电网络:业绩企稳,政府购买创造稳定模式
类别：公司研究 机构：首创证券有限责任公司 研究员：张炬华 日期：2015-10-08
业绩描述。
公司2015年上半年营业收入12.32亿元,同比增长8.98%;归属于上市公司股东的净利润9006.86万元,同比增加16.14%,经营活动产生的现金流量净额为2.46亿元,同比减少29.20%。基本每股收益0.16元。
业绩点评。
营收持续增长,净利止跌企稳:公司2015年上半年营收继续保持增长态势。公司占比最大的两项收入是收视费收入和数据业务收入,报告期内收入分别是7.37亿元和2.13亿元,分别占公司主营业务收入约的60.01%和17.35%。报告期内,收视费收入同比上涨4.93%,数据业务收入同比上涨15.15%。其他营收项目中,商品销售收入实现8169.37万元,同比增长了120.40%。公司收入的增长主要建立在收视终端和宽带用户的增长的基础上:截止2015年6月末,公司在网数字电视主终端518万个,副终端82.8万个,高清互动终端128.3万个,在线付费节目终端190.1万个,累计完成双向接入网建设改造452万户,在线个人宽带用户65.3万户。公司净利润从2013年年报开始连续同比减少,本报告期内这种趋势结束,公司净利止跌企稳。主要是因为公司经营效率提升,成本控制效果显现,销售毛利率与销售净利率均明显上浮。
重点项目持续推进,政府购买创新模式:今年以来,公司首创的政府购买有线电视服务潼关模式全省推广取得成效,继潼关之后,又相继签约了长武、白河等地的政府购买项目,还有部分市县的政府购买项目正在加紧协调;“智慧城市”项目陆续推进并不断创造新模式,“黄河流域大数据中心·智慧韩城”、潼关“千古雄关华夏金城互联网信息惠民‘1+X’工程”成功签约,“延安市党员现代远程教育上电视上互联网项目”、“户县廉政教育智慧电视平台”、“眉县最美眉坞智慧门户”先后开通,“互联网+”和“电视+”新兴业态不断涌现。我们认为,政府购买时三网融合过程中广电运营商扩大影响力、增加收入的优质途径。
“三网融合”再成焦点,长期走势看好:我们认为,广电行业与互联网之间的融合已经过成熟酝酿,在“三网融合”再成焦点的大背景下,资本运作也十分活跃。公司地处西部,广电数字化和双向改造潜力较大,长期走势看好。
风险提示多网融合进度低于预期;产融协作进展缓慢;国家政策出现重大变化。
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