专家称2025年中国人口将达峰值 9股尽享政策红利

第4页:通策医疗:业绩稳定增长,业务持续扩张

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第5页:康芝药业:短期业绩增速放缓,不改长期发展大逻辑

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通策医疗（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

通策医疗:业绩稳定增长,业务持续扩张

通策医疗 600763

研究机构：广发证券 分析师：张其立 撰写日期：2015-07-27

核心观点:

上半年营收达到3.43亿元,净利润增长33.94%

公司发布中报,上半年实现营收3.43亿元(+33.81%),净利润达到6790万元(+33.94%),业绩增长符合市场预期。公司营收出现较快增长的原因有:①积极调整产业结构,扩大新的利润增长点。②注重客户就诊体验,积极拓宽市场。③加强经营管理,降低运作成本。我们认为随着经营效率不断提升,市场持续扩张,下半年公司业绩仍会保持30%左右速率增长。

口腔业务增长迅速,依托O2O导入数字化服务

公司目前下属20余家口腔医院,本年度内预计有5家以上医院即将正式开业,品牌效应进一步深化。公司的高端儿童口腔医院“三叶口腔”深化布局,采用会员制增加客户黏性,去年仅会费收入就突破200万元,逐渐成为新的盈利增长点。公司还介入口腔正畸矫正服务,采用O2O模式建立线上线下良性互动,并依托优势医生资源,占据了主导地位。

辅助生殖业务获批,市场空间巨大

公司与昆明妇幼保健院合作开展辅助生殖业务(IVF)获批试运行,成为目前国内唯一获得试运行牌照的上市公司。公司还携手IVF领域权威机构剑桥波恩诊所,引入国际顶尖技术,旨在打造国内辅助生殖第一品牌。我国IVF市场规模在1000亿元左右,当前稀缺的医疗资源与旺盛的市场需求不匹配,公司进入IVF领域发展前景广阔。

盈利预测与投资评级

预计公司15-17年EPS为0.88/1.17/1.67元,当前股价对应PE分别为125/94/66倍,给予“买入”评级。

风险提示

新设分院盈亏平衡期较长;市场拓展低于预期。