江南化工:民爆行业龙头,定增促进产业升级
类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2015-09-21
主要观点:
民爆行业增速放缓,行业加快兼并整合。
民爆行业受经济增速放缓影响,未来行业增速放缓,同时国家放开民爆器材价格,鼓励行业竞争,行业面临产能过剩,竞争加剧的局面。十三五政府鼓励民爆产业上下游企业资源整合和延伸,推进一体化进程,使优势资源向龙头和骨干企业集中。公司作为民爆行业龙头,未来将借助资本平台,加快外延扩张,整合上下游产业。
公司优化产品和服务结构,加快爆破服务一体化。
西部民爆器材需求快速增长,公司加快在新疆、四川等西部地区布局。为适应客户需求,提升爆破工程收入占比,公司通过打造矿山开采设计、混装生产、矿山采掘、矿产品粗加工一体化服务模式,在产业链整合、区域布局、技术创新等领域确立行业优势地位。
定增促进产业升级。
公司拟定增募资11亿元,主要投向矿山工程总承包及矿山生态修复项目、爆破工程一体化项目、民爆智慧工厂项目、智能生产线建设项目和数字化民爆产业链项目,进一步完善公司民爆产品生产、配送、爆破工程服务一体化产业链,提高公司生产制造智能化水平,助力公司转型升级,恢复快速发展。
加快业务转型,培育新材料产业等新的利润增长点。
公司通过开展爆炸深加工业,向下游产业链延伸,先后投资纳米金属氧化物、聚晶金刚石和爆炸复合新型金属材料三个爆炸合成新材料项目。积极布局互联网+、云计算、大数据、人工智能等新领域,实现传统业务向信息化、智能化方向转型升级,并拓展新的业务成长空间的战略构想。
盈利预测与投资建议。
公司定增促进民爆产业升级,加快爆破服务一体化,同时培育新材料业务,看好公司产业升级和业务转型。预计2015-2017年每股收益分别为0.28、0.30、0.34元,给予公司目标价8.00元,给予“增持”评级。
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