平安证券8月28日晨会纪要

今日重点推荐

江铃汽车*000550*坚定看好福特Everest和Tourneo销量*强烈推荐

研究分析师:王德安 021-38638428 投资咨询资格编号:S1060511010006

研究分析师:余兵 021-38636729 投资咨询资格编号:S1060511010004

核心摘要：公司披露2015中报，上半年实现营业收入119.89亿元，同比下滑2.33%，归母净利润10.82亿元，同比下滑7.12%，折合每股1.25元。扣非后净利润8.95亿元，同比下滑1.09%，折合每股1.04元。上半年经营业绩略低于预期，主要因为皮卡及驭胜SUV销量下滑幅度过大。10月份福特全新SUV车型Everest上市有望成为重要转折点。同时，Everest、Tourneo以及驭胜S330等重磅车型相继上市，估计研发费用增速将显着放缓。我们估计2015 年江铃汽车业绩增量主要由JMC 轻卡提供，福特EVEREST及新一代全顺投产后将在2016年提供较大利润增量。考虑到现有车型销量疲软，我们下调公司盈利预测，2015年/2016 年/2017 年EPS依次为2.68元/4.46 元/5.70元(原预测2015年/2016 年EPS分别为3.15元/5.50 元)，维持“强烈推荐”评级。

五粮液*000858*终端需求好于预期，静候国企改革方案落地*强烈推荐

研究分析师:汤玮亮 0755-22624571 投资咨询资格编号:S1060512040001

研究分析师:文献 0755-22627143 投资咨询资格编号:S1060511010014

核心摘要：1.2Q15营收下降9.4%，降幅好于我们的预期，估计主要由于终端消费增速好于判断。营收超我们预期的原因可能有：估计2Q15终端需求有10%以上的增长，好于我们0-5%增长的判断；估计2Q15系列酒收入可实现增长，略好于我们同比持平的判断。2.2Q15净利降21%，毛利率下降是净利率下行的主要原因，预计2H15利润弹性较高。3.价格回升，激励完善，五粮液产业链复苏至少可持续2-3年。预计8月挺价的效果将好于14年武汉会议，中秋国庆稳在620元问题不大：一方面现阶段五粮液有一手好牌，渠道库存低点、高端白酒需求增长、茅台控量概率加大、通胀概率大等因素未变；另一方面，员工和经销商若能顺利持股，则管理团队和经销商的经营动力将显着增强。4.我们维持原有净利预测，预计15-16年EPS分别为1.66、1.92元，其中2H15业绩增速环比1H15有望出现明显改善，而产业链复苏至少可持续2-3年，国企改革打开市值和业绩的想象空间，维持“强烈推荐”的评级。

国元证券*000728*定增获批扩充资本实力，国企改革带来业务机会*推荐

研究分析师:缴文超 010-56800136 投资咨询资格编号:S1060513080002

研究分析师:陈雯 101227 投资咨询资格编号:S1060515040001

研究助理:罗晓娟 010-56800142 一般证券从业资格编号:S1060114080008

核心摘要：国元证券的主要亮点包拪：1)安徽省国资委旗下唯一上市金融公司，具有战略地位；2)安徽启动国企改革，国资委旗下上市公司资源丰富，公司有望从中获得大量业务机会；3)背靠大股东国元集团，享综合金融优势；4)国元集团混改并赴港上市，提升公司影响力；5)财务杠杆低于同业，提升空间大；6)定向增发不超过121亿元获批，且公司目前价格进低于增发底价30.14元；7)云联网金融牵手wind。牛市行情的延续和安徽省国企改革带来公司业务量提升，将成为公司股价上涨催化剂。综上所述，我们维持公司“推荐”投资评级。