环保：生物质迎来规模化、产业化发展机遇

国泰君安：生物质迎来规模化、产业化发展机遇

城镇化进程加速及能源供给紧张使生物质综合利用有望成为重要发展方向。根据《国家新型城镇化发展规划》,到2020年我国常住人口城镇化率将达60%,将实现1亿农业转移人口和其他常住人口在城镇居住,这将拉动全国8亿吨标准煤消费。从能源供给角度,预计到2020年国内一次能源生产总量达42万吨标准煤,能源自给能力85%,能源缺口将达到6亿吨标准煤,对外依存度提升,能源安全形势严峻;

美国生物质直接燃烧技术已居于世界领先地位,欧盟生物质综合利用产业发展迅速。早在2010年,美国生物质发电装机容量就达到了10400MW,且有望在2020年突破40000MW;美国燃料乙醇(目前世界上备受关注的石化燃料代替品)生产居世界第1位。欧盟方面,以瑞典为例,1990-2007年,瑞典在GDP增长48%的同时,温室气体排放量却降低了9%,同一时期生物质能源使用增长了80%;

生物质综合利用事业能够在适宜地区快速发展。生物质项目选址的重要考虑因素包括当地天然气价格:同样生产1蒸吨蒸汽,假设1蒸吨吸收60万kcal热量,则天然气燃料的单位成本花费比天然气便宜62%。该结果未考虑以下条件:

(1)国际原油价格及液化石油气价格大幅下降。

(2)生物质锅炉改造成本更高,如需增加袋式除尘器、在线监测设备等。综上所述我们认为,生物质综合利用项目的选址因素中,一方面是应布置在燃料相对集中地区,另一方面要考虑当地气源价格(例如深圳气源充足稳定,生物质在深圳未必能快速发展)。我们认为,生物质综合利用事业能够在适宜地区快速发展;

我国生物质成型燃料行业预计将走规模化、产业化发展道路。在我国“十二五”规划计划实现2015年生物质发电总装机容量13GW(比2009年增长4倍),2020年增长到30GW。预计国家将建立健全生物质收存体系、开展生物质试点示范、完善激励政策、推动产业化进程等;

推荐长青集团:转型生物质综合利用的优选标的。公司环保业务营业收入增长迅速,比重持续上升。根据公司官方网站、wind等信息渠道,公司已签订的订单(已投、在建)类型包括垃圾发电、生物质发电、生物质供热、热电联产等,订单总金额已经超过70亿元,发展速度喜人。公司定向增发为生物质综合利用业务保驾护航,股票激励彰显公司未来发展信心;管理层锐意进取,精细化管理凸显强大执行能力。维持公司2015-2016年盈利预测,预计EPS分别为0.28、0.35元,维持“增持”。