海通证券:恒大销售超预期完成年度目标无悬念

财信网消息 8月21日，海通证券发布恒大地产(HK.3333)公司研报,认为恒大地产主业销售表现强劲，多元化优势已经初现端倪，给予恒大12.15港元目标价，维持“买入”评级。

报告认为,当前市场正处于持续复苏中,恒大高周转、高成长策略有利销售大幅释放,这种市场环境有利于恒大实现销售额的快速攀升。且恒大在地产主业上一直表现强劲。截至2015年7月已实现合约销售金额1012.1亿元，合约销售面积1317.4万平方米，均价7683元/平方米，较2014年同期分别增长 26.3%、16.5%和8.4%。按照目前销售趋势，全年超额完成1500亿销售目标属大概率事件。同时,中国证监会于6月10日批复同意恒大发行最高人民币200亿公司债，其中首期发行规模为人民币50亿元，为期5年，第三年末发行人有权选择上调票面利率和投资者有权回售债券。目前首批公司债已经顺利发行完毕，发行利率为5.38%。目前恒大地产的平均融资成本在9%左右，境内公司债的顺利落实，将对公司未来发展构成实质利好。

海通证券更多关注了恒大的多元业务,目前公司产业覆盖住宅、文化旅游、快速消费品、大健康和体育产业等。其认为，恒大始终以地产为发展重心，多元业务线拓展清晰，推进速度快，已陆续取得突破性进展，并逐步走向盈利并带来回报，成为资本市场的关注焦点。

目前看，企业多元化并非随意选择而是更多切入具备核心资源优势、投入产出比高、需要规模优势和围绕广阔市场需求的高附加值行业进行。目前恒大健康已成功借壳，恒大足球、恒大冰泉均已申请在新三板挂牌上市。企业多元化产业开始逐步走向盈利并带来回报。海通证券分析，健康板块中，已落地的互联网社区医院将成为恒大新的盈利增长点，其核心价值不仅在于分担就医压力、培养社区医疗习惯，更能够协调医疗资源与整合健康综合服务，“最有希望与地产并行规模”。

据悉,目前恒大已经在公司广州金碧花园项目中构建第一家互联网社区健康中心。该小区互联网社区健康中心整体设计面积在800万平上下，坐落在小区配套商业顶层。社区健康中心整体配备20名上下员工，其中职业坐诊医生3名。其他人员包括行政人员、康复治疗、护士、心理治疗、后勤等。考虑社区医疗主要作为医院的有效补充，实现导药、导医和健康管理功能，企业对中心服务水准提出较高要求。除本身就医环境外，要求医护人员在服务态度和工作责任方面做出更高要求。

据记者了解,此前海通证券曾发布多份恒大研报，与此次观点类似，其认为公司目前土地储备结构有所改善。只要市场环境平稳向上保证周转率，“三高一轻”战略可以为企业带来更大好发展。多元化发展将为恒大带来全新的估值逻辑，此估值逻辑的改变将是恒大最大看点。此外，当前饮用水、足球等产业已经申请三板上市，健康产业发展前景看好。

目前行业销售回暖明显，海通证券在此次报告中预计恒大2015、2016年每股收益分别是0.81元港币和1.21元港币，按目前股价计算，对应PE仅为5.98倍和4.0倍，远低于A股同类型企业15年25XPE，估值上的投资优势已经相当明显，给予恒大2015年15倍PE，目标价12.15港元，维持“买入”评级。