通信：关注互联网基础设施以及北斗军工

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光环新网:并购德信致远大幅增强数据中心服务能力

光环新网 300383

研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2015-06-04

上调目标价至162.5元,维持“增持”评级:光环新网通过并购北京德信致远科技获取数据中心IDC 建设用地7 万平米,计划新增12000 个机柜,从而使得机柜总容量达到25000 个,大大超出市场预期的15000 个,另外公告还计划建设云计算平台,为用户量身定制所需要的云主机,光环新网在云服务领域的落地速度超出了市场预期,由于机柜投产时间还不确定,我们维持2015-17 年EPS 0.50/0.86/1.54 元,由于光环新网在一线城市IDC储备用地大幅增加以及在云服务方面加速落地,我们给予2015 年PEG 5倍估值,提升目标价至162.5 元,维持“增持”评级。

一线城市数据中心非常稀缺:市场很多人认为一线城市地和电的成本远高于偏远地区,因此IDC 建设用地放在偏远地区更加合适,但我们认为一线城市IDC 给用户带来的体验明显强于偏远地区,一线城市数据中心稀缺性将越来越强,理由:①一线城市带宽枢纽地位保障用户体验:国内网络拓扑结构是以北京、上海和广州作为超级核心节点的,偏远地区的数据交换往往需要经过超级核心节点中转②一线城市高端维护人才保障用户体验:精通数据中心软硬件一体化维护的高端人才往往扎堆在一线城市③价格不是选择的唯一标准:客户选择IDC 首先考虑用户体验,其次才是价格,正如一线城市虽然生活成本高,但生活质量也高,所以住房的稀缺性越来越强。

催化剂:房山IDC 建设用地开工.

核心风险:由于资金或者配套问题导致开工延迟