券商策略周报：市场价格还是太贵 收拢战线防御为主

第6页:浙商证券：等待“经济底”确认

第1页:市场价格还是太贵 收拢战线防御为主

第2页:申万宏源：政策托着市场逐步寻底 “重建”是关键

第3页:国信证券：收拢战线防御为主

第4页:东方证券：让时间来修复情绪

第5页:国泰君安：以交易获取收益

第6页:浙商证券：等待“经济底”确认

浙商证券：等待“经济底”确认

市场在等待“经济底”的确认。估值和业绩是支撑股价的两个基本点，短期内市场情绪主导的估值对于股价影响更大，6月15日-7月8日之间的A股市场大幅回调与7月9日-7月23日之间的大幅反弹就是很好的反映。同时A股市场成交额的不断萎缩(7月31日A股市场成交8771亿元，为5月28日23576亿元的37.2%)，显示了市场情绪的低迷。随着估值对于股价影响的权重下降，A股市场企稳的(回归常态的)落脚地将投向业绩。

股票市场是经济的“晴雨表”，尽管1-6月的宏观经济是“缓中趋稳、稳中有进”态势，但回落的7月份中采制造业PMI指数以及近期各个部委对于“稳增长”措施的表态与强调，反映出“稳增长”继续承压。随着8月份半年报披露高峰的临近，市场对于传统蓝筹价值股和新兴成长股的业绩都有“证伪”的考验要求，使得在市场情绪趋冷背景下，投资者对于“经济底”这个市场的“锚”的确认将更为谨慎。由此，鉴于市场情绪短期趋冷(A股市场成交萎缩)，市场震荡筑底局面将延续，在宏观经济筑底回升得到市场确认之后，A股市场有望重拾升势，在“经济底”确认之前市场难有趋势性机会。

7月份30大中城市房地产销售淡季不淡，同比增速约45%。在当前宏观经济“稳增长”不断承压背景下，房地产行业是少数传统行业中处于景气度回升的行业，建议重点关注。此外，受益比价效应农产品指数继续回升，建议关注种植业及食品加工板块。