华兰生物:业绩增长稳定,三大业务不断推进
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2015-08-03
核心观点:
上半年营收6.57亿元,业绩增长符合预期公司发布中期业绩快报,上半年营收6.57亿元(+24.24%),实现营业利润3.50亿元(+21.18%),净利润为3.10亿元(+8.37%),业绩增长符合预期。受血制品价格即将放开的利好影响,一季度公司加强了发货管控,随着下半年产品销量放开,预计全年业绩会有更大提升。
血制品业务量价齐升,继续保持龙头地位国内血制品需求缺口较大,《推进药品价格改革的意见》自今年6月开始实施,血制品最高零售价放开,对公司盈利有一定的促进作用。上半年公司获批在重庆建设6个采浆站,预计9月份就能投入使用,年采浆量将达到700吨,公司继续保持血制品龙头地位。
疫苗业务稳健,海外市场即将打开公司疫苗产品储备丰富,H7N9疫苗、狂犬疫苗、吸附百白破疫苗已获临床批件。流感病毒裂解疫苗通过WHO预认证,海外市场即将打开,公司是国内首家、全球第五家通过WHO预认证的企业,竞争格局良好。
单抗业务进展顺利,前景十分光明公司不断推进大生物布局,业务延伸至单抗领域。公司四大单抗品种美罗华、阿瓦斯汀、修美乐、赫赛汀申报临床获受理,另外三个单抗也在积极申报中。并且公司参与投资国内最大的单抗生产基地,占得市场先机。
盈利预测与投资评级预计公司15-17年EPS为1.10/1.31/1.58元,当前股价对应PE分别为40/34/28倍,给予“持有”评级。
风险提示血浆成本上涨过快;审批进度低于预期。
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