三泰控股:速递易格局重塑料,金惠家牌照挂牌双丰收
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰,康健 日期：2015-07-31
系列事件
1、公司与丰巢科技、顺丰投资、普洛斯就我来啦公司(速递易)发展相关事宜签订投资协议书;2、金惠家获得互联网保险业务资格;3、控股股东拟未来2个月内增持2000万元的公司股份;4、四川金投报送的在全国中小企业股份转让系统挂牌的申请材料已获受理。
点评
1、丰巢的入股直接打破了市场此前对于速递易将面临丰巢竞争的担忧,更加肯定了我们此前对于第三方身份的价值判断;2、公司在社区资源优势确立后即使体量小也有在巨头间的回旋独立的吸引力;3、丰巢入股充分说明速递易的价值已经得到相关各方重视,速递易的地位已经不再是几个柜子谁都可以做那么简单;4、我们不排除阿里等公司后续也开展进一步类似合作的可能性。5、这次的合作直接上升到股权的高度,就不会是送包裹那么简单,对包裹信息数据共享的可能性大幅提升(否则不需要资本合作,只需业务合作即可)。6、公司的执行力再次得到彰显,在稳步扩张的同时,积极与相关方进行合作,思路的开放性值得肯定。公司潜在价值得到认可,未来可能加速发展。7、继7月初金惠家取得全国性保险代理资格后,此次再获互联网保险业务资格,若业务正式铺开,能够和金保盟形成线上和线下的业务对接。新增的渠道,和全面的客户群体覆盖(在网和不在网对象)有望帮助公司在保险业务上获得新的业绩增长点;8、增资2000万、员工持股计划的兜底政策都展现出控股股东对于公司的坚定信心,这对市场起到了一定积极作用;9、我们认为,四川金投的挂牌是公司以后集团化经营的新方式尝试。未来相关子公司独立发展甚至分拆上市的苗头显现。预计2015-2017年EPS分别为0.05元、0.23元、0.50元,维持“买入”评级!
风险提示
新的战略合作盈利模式尚不清晰;速递易的收费进度有不确定性;
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