银行：增持潮来袭 混业在提速

1、上周行情回顾。(1)银行股无相对和绝对收益:上周银行板块指数跌3.3%,上证指数涨2.1%,板块的无相对和绝对收益。(2)上周,只有南京银行微幅上涨0.38%,其他银行均下跌,华夏银行跌幅最大,达到7%。南京银行微幅上涨主要原因是:高管近期增持,南京银行控股子公司昆山鹿城村镇银行挂牌“新三板”。

2、上市银行层面?增持潮来袭。(1)光大银行:汇金按照3.5元/股增持光大银行H股606万股;(2)招商银行:招商局按照18.37元/股购买4675万股招商银行A股,将继续增加持股比例。(3)汇金在二级市场继续买入蓝筹ETF。

3、行业面。《商业银行法》的修订有望从立法层面解决商业银行综合经营问题。(1)允许商业银行跨界经营,拉开商业银行综合化经营序幕。(2)另外,有望实行分类持牌制度。推动分类持牌管理,对银行业按照资产经营类别等因素分类发放牌照。

4、混业的路径、业务和盈利的短中期影响?短期内,非银子公司成立,对银行业绩贡献不大。但中长期改变收益结构。(1)银行业跨界经营主要表现在:获得A股券商牌照。大行会优先获得,原因是风控完善,有H股券商牌照。可能的路径是:新设或者由H股券商收购一个a股券商。股份行:先发展大资管业务,待条件成熟后,再获得券商牌照。(2)混业后对银行盈利的影响。短期,影响小;中长期,收入结构明显改善。其一、国外银行:经纪业务收入、手续费和佣金收入、交易性收入,占营业收入的比重近似为20%/20%/20%。其二、目前国内银行经纪业务收入占比为0,交易性业务和手续费佣金净收入占比23%,未来经纪业务收入和交易性收入占比有望提高,这三块业务收入占比获将提高到40%左右。其三、目前国内银行的非银行子公司资产和净利润占比更小。比如:招行非银子公司资产占招行总资产的比重为2.6%,净利润占比只有4%。短期内,非银子公司成立,对银行业绩贡献不大。

5、下半年银行业投资策略报告。(1)社会平均融资成本率下降是本轮牛市启动的主要动力,(2)之前,政策主要借助降低无风险利率来减低社会平均融资成本率,但是无风险利率继续下行空间在缩窄,下半年政策主要的目标是降低长端利率,降低贷款的风险溢价。(3)下半年,贷款风险溢价下降主要依靠2季度以来政策效果逐步落实,以及其他有效措施的落地实施。(4)贷款风险溢价:6月降到3.53%,5月为4%。 6、下周需重点关注事情。(1)光大银行关于资产管理子公司方面的最新动态。(2)财政部关于金融机构员工持股计划方面的文件。(3)《商业银行法》关于银行综合化经营政策的规定。

7、贷款风险溢价拐点已现,市场机制有待进一步修复。上周银行股股东和高管增持潮来袭,银行也在主动释放利好,监管层正在酝酿实行分类持牌制度,银行或将实现跨界经营。重点推荐:招行、浦发、光大、中行、平安,国泰上证180金融ETF。(中信建投)