猪价带动利好食品饮料旺季需求 九股值得拥有

第1页:食品饮料周度观点:猪价带动通胀预期,期待旺季需求催化

第1页:食品饮料周度观点:猪价带动通胀预期,期待旺季需求催化

第2页:百润股份:爆发式增长、领先优势稳固的预调酒龙头

第3页:三全食品:增发保障鲜食扩张,北京推广进展顺利

第4页:伊利股份:外延扩张缔造发展新阶段

第5页:贵州茅台:高端酒份额有望继续提升,期待补涨延续

第6页:加加食品:2Q15预告净利增速超预期,大单品战略持续推进

第7页:洽洽食品:事业部制提升效率,坚果品类重点发展

第8页:五粮液:顺价在即,市场预期的转折点可能中秋前出现

第9页:安琪酵母:股东大会纪要

第10页:恒顺醋业:加速聚焦主业,期待改革东风

食品饮料周度观点:猪价带动通胀预期,期待旺季需求催化

类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：刘舒畅 日期：2015-07-28

上周食品饮料板块行情回顾

上周沪深300指数涨幅0.6%,食品饮料行业指数(sw)涨幅1.4%,相对收益0.8%,最近一年累计超额收益为11.92%。上周沪深300平均估值15.64,食品饮料行业平均估值30.37倍,相对估值1.94倍。其中白酒板块估值21.1倍,非白酒板块43.76倍。

行业重点数据跟踪及点评

7月份第三周(7月17日)生猪价格进一步上涨,生猪价格17.65元/公斤,环比上升1.5%,同比上升27.53%;猪肉价格25.98元/公斤,环比上涨7.44%,同比上升22.95%,供给收缩叠加需求企稳致猪肉端价格弹性显现,预计猪价仍有一定上涨空间。截止到7月15日生鲜乳平均价格3.41元/公斤,环比持平,同比下跌15.20%,相比年初已下降7.08%;7月15日,新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉1848美元/吨,环比下降10.03%,首次跌破2000美元/吨;我们认为,全球牛奶供给量增长有所放缓,但仍处于相对过剩阶段,短期内国际奶价仍承受较大压力,恒天然集团也因利润压力而大幅裁员。本周核心观点及投资建议

上周股市出现普涨行情,食品饮料板块涨幅相对较小,其中主品类中肉制品及乳制品涨幅可观,调味品及白酒走势疲软。在市场经历过大幅调整后,食品饮料板块的估值修复行情提供一定绝对收益,但由于前期相对跌幅较小,修复弹性也相对较小。在市场存在一定分歧时,食品饮料板块的防御属性与相对配臵价值有所体现。而近期猪价的大幅上涨带来一定的通胀预期,对食品饮料板块形成利好,期待旺季需求催化。展望下半年,白酒成为整个食品饮料板块能否有超预期表现的核心变量,业绩反转、国改并购等多重预期刺激,板块行情大于个股行情。而大众品目前绝对估值已处于相对高位,业绩兑现与事件催化成为下半年的主要逻辑,个股行情大于板块行情。

基于此,下半年我们推荐以下四条主线作为投资及选股的依据与策略。主线一,消费迭代中把握时代趋势,优选新兴消费板块中的蓝筹成长股,重点推荐百润股份、三全食品;主线二,产品结构调整适应需求变化,优选产品结构调整到位,顺势而为的行业龙头,重点推荐伊利股份、贵州茅台;主线三:变革与整合催化格局演进,优选积极拥抱新兴渠道,格局演变孕育机遇的板块及相关个股,重点推荐加加食品、洽洽食品;主线四,国企改革的主题性机会,重点推荐安琪酵母、五粮液、恒顺醋业。