MiniMax B 端收入增长超 7 倍，成第一大收入来源

8 月 26 日，MiniMax 发布 2026 年中期业绩。

今年上半年，MiniMax 总收入约 1.2 亿美元，同比增长 283.1%，仅半年即达 2025 年全年收入的 1.5 倍。其中，B 端收入同比增长 703.1%至 7390 万美元，占比由上年同期的 30.3%升至 63.4%，成为公司第一大收入来源。同时，受益于基础设施及全栈效率提升，MiniMax 毛利持续改善，同比增长 464.8%至 2081 万美元。

B 端收入增长超 7 倍，成为第一大收入来源

MiniMax 上半年的收入增长，首先体现在收入规模和业务结构的同步变化。

开放平台及其他 AI 企业服务收入由上年同期的 920 万美元增至 7390 万美元，同比增长 703.1%，收入占比由 30.3%提升至 63.4%。按照同一业务口径计算，该部分半年收入已接近 2025 年全年 2600 万美元的 2.8 倍。报告称，这一增长主要来自付费用户和企业客户增加、API 调用量增长，以及 Token Plan 的快速采用。

与此同时，AI 原生产品收入由 2120 万美元增至 4260 万美元，同比增长 100.9%。

海外市场仍是 MiniMax 的重要收入来源。2026 年上半年，海外市场贡献收入 7083 万美元，占总收入的 60.8%。

商业化增速显著

随着收入规模扩大，MiniMax 上半年毛利由 369 万美元增至 2081 万美元，同比增长 464.8%。

报告期内，公司研发费用为 2.969 亿美元，同比增长 138.8%，主要用于基础模型、多模态能力以及相关训练活动。虽然研发费用仍约为同期收入的 2.5 倍，但其增速低于收入增速。销售及分销费用则同比下降 17.9%至 2700 万美元，公司称这与其继续采用自然增长策略、减少推广开支有关。

MiniMax 期内净亏损为 3.58 亿美元，较上年同期的 4.022 亿美元收窄 11.0%。同期，公司经调整净亏损为 2.930 亿美元，经调整净亏损率由约 455.9%收窄至约 251.4%。

拓展模型智能边界，推动前沿能力走向广泛应用

报告期内，MiniMax 发布 MiniMax M3。在延续M2系列定价的同时，MiniMax M3进一步提升了模型能力，并带动模型使用量增长。MiniMax表示，M3吸引了更多企业客户和开发者，也促使既有客户将模型应用于更多场景。与此同时，模型的使用方式正从人与AI的直接交互，扩展至Agent与AI的多轮交互。一项用户任务可能被拆解为多轮模型请求、工具调用和子Agent任务。MiniMax观察到，由Agent带来的推理需求增速已快于用户数和消息数增速，单用户Token消耗也随之快速增长。

报告期后，MiniMax 在 7 月 31 日发布开源模型 MiniMax H3，将视频生成能力进一步推向商业内容创作。H3 发布一个月内，已出现超过 300 个公开衍生模型，下载次数超过 2400 万次，H3 已成为 2026 年全球下载量最高的模型之一。

从 M3 面向编程与 Agent 任务，到 H3 面向商业视频内容生产，MiniMax 的技术进展正在沿两条路径展开：一是通过开放平台服务企业客户和开发者，二是通过 MiniMax Code、MiniMax Design 等自研 AI 原生产品直接服务用户。截至目前，MiniMax 模型与产品已服务全球超过 200 万企业客户和开发者，数量约为 2025 年 12 月的 10 倍；累计服务个人用户超过 3 亿，覆盖 230 多个国家和地区。下一阶段，MiniMax 将继续推进模型性能与成本之间的平衡，提升语言和多模态模型的训练及推理效率，并扩大开放平台、AI 原生产品、Agent 工具和 Token 吞吐能力。

“智能的提升几乎没有尽头，但能源和算力是有限的。今年 7 月，MiniMax 的 Token 消耗量已经达到 1 月的 20 倍，这让我们更加确信，AI 真正的长期竞争，不只是把模型做得更强，而是能不能用更低的成本，把更高水平的智能提供给更多人。”MiniMax 创始人、CEO 闫俊杰表示，“‘Minimize the Cost， Maximize the Intelligence’，最终实现‘Intelligence with Everyone’，这是我们从创业第一天就坚持的方向。”