电子元器件：继续看好军工半导体 荐股

第6页:上海贝岭:“集大成”者得天下

第1页:安信证券：继续看好军工半导体

第2页:同方国芯:布局DRAM,抢占信息安全与中国半导体发展的最关键环节

第3页:三安光电:牵手北汽银翔,打开汽车照明大市场

第4页:大唐电信公司深度报告:芯片王者归来,移动互联异军突起

第5页:振华科技:内生有增长,外延有预期,国改力度大

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上海贝岭:“集大成”者得天下

上海贝岭 600171

研究机构：申万宏源 分析师：王凤华,俞海洋 撰写日期：2015-05-27

政策发力带来行业新发展。 2014 年提出的集成电路产业基金以更加市场化的方式,对集成电路产业进行大规模资本支持,预计未来10年将拉动5 万亿元资金投入到芯片产业领,极大拉动中国集成电路芯片的发展。上海市是我国集成电路高度集中、综合技术水平最高、产业链相对完整的地区,集成电路产业基金正在筹建中,公司将得益于此轮行业发展。

集团内集成电路业务加速整合,带来新机遇。集团母公司中国电子(CEC)已将其持有的上海贝岭26.45%股权无偿划转予华大半导体,中国电子已经确定将华大半导体作为集团集成电路产业整合平台。未来上海贝岭可能会进一步承接平台的资产整合。集团内部的整合将实现资源的集中和业务的协同发展、避免同业竞争,公司将在此次集团内产业整合中获得发展机会。

聚焦主营业务,三大平台一大业务保增长、促发展。公司不断进行业务整合,聚焦主业,全力打造标准产品、智能电表、通讯终端三大平台和电源管理一大业务。 LED 照明驱动产品打开销路,智能计量芯片快速增长,通讯终端产品不断拓展,电源管理业务低压、中压、高压全面布局,预计未来盈利能力将明显提高。

盈利预测:我们认为公司受益行业发展东风,通过产业横向拓展,未来业绩弹性极大。预计公司2015-17EPS 分别为0.07、0.09 和0.12 元,首次给予“买入”评级。