方正证券：大盘站上4000 点 市场中枢确立

半年线和4000点关口还是存在压力的，4000点上方或是震荡区间的中上部位置，因此4000点之后需要控制仓位。

A股市场回顾与后市展望：

周二市场低开高走，最终大盘以上涨25.56点收盘，涨幅为0.64%，报收于4017.67点。当日，两市总成交量为12070亿，较上一交易日减少1131亿。收盘时，两市共291只股票涨停，13只跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的66.04%。从各板块的表现来看，周二绝大多数板块上涨，其中涨幅居前的主要有农林牧渔、交通设施、旅游、酒店餐饮、家居用品、文教休闲、次新股、运输服务、传媒娱乐、一带一路、综合类等；而下跌的和涨幅相对较小的板块主要有银行、航空、保险、公共交通、船舶、软件、多晶硅、煤炭、酿酒等。

周二市场低开高走，指数最终站在了半年线和4000点上方，这是本次反弹以来指数首次站上这两个位置。但是从午后盘面来看，出现了较为明显的回落，这说明半年线和4000点关口还是存在压力的，4000点上方或是震荡区间的中上部位置，因此4000点之后需要控制仓位。我们从解杠杆的角度来分析近期市场的运行轨迹，如果市场快速上行，存在杠杆资金卷土重来的风险，这与解杠杆的初衷相违背，因此对市场的上行高度不宜寄太高的期望；而如果市场快速下行，这将再次冲击市场信心，市场难以实现充分换手，因此出现这种走势的可能性也不太大。我们认为震荡才是近期市场运行的主旋律，4000点上方或是震荡区间的中上部位置。

操作策略：

尽管市场干扰因素较多，指标股表现依旧差强人意，但个股活跃度继续保持，二线蓝筹较为给力，周二大盘震荡走高，盘中一度创反弹新高，收盘站上4000点整数关口之上。最终，大盘以上涨0.64%收盘，创业板上涨1.21%，两市总成交量较前一交易日减少8.57%，这表明随着大盘持续反弹，场外资金在4000点上方较为谨慎，场内资金继续在个股自救，市场情绪较为平稳，但市场信心还有待恢复。

量能有所萎缩，个股活跃度不减，但分化程度较大，市场热点较为集中，市场赚钱效应较好，但个股的补跌与分化，亏钱效应继续存在，资金继续在超跌股里寻找交易性机会，蓝筹股暂被边缘化，主题投资为资金所青睐，低价二线股成为资金首选，涨幅居前的多以低价股为主，高价股多为资金所回避；周二涨幅居前的板块为高速、基建、农林牧渔、国企改革、一带一路、旅游、智能电网、餐饮、文化传媒、交通运输、次新股等；跌幅居前的为银行、航空、互联网、保险、船舶、石化等；量能萎缩，个股活跃度不减，分化继续，低价为主，是周二盘面主要特征。

从技术上看，周二大盘低开高走，收盘站上4000点整数关口与半年线，盘中也创反弹新高，并呈价涨量缩态势，大盘站上4000点整数关口与半年线之上，5日均线对大盘形成较强支撑，K线组合四连阳，理论上有望实现五连阳，但由于量价背离态势，大盘大幅走高概率低，除非大盘量能大幅释放，否则，不排除短线大盘走出冲高回落走势；分时图技术指标，短线大盘盘中还会有反复，但震荡盘升趋势未改变，只是动力有所放缓。综合技术分析，我们认为，大盘围绕4000点还会反复，但4000点价格中枢不会改变，上有压力，下有支撑，窄幅震荡，继续以时间换空间。

6月FDI为145.8亿美元，同比增长0.7%，我们测算，当月热钱流出4674亿，较5月增加约21.7%。昨央行进行350亿7天期逆回购，当日有200亿逆回购到期，昨央行净投放资金150亿。我们认为，前期A股市场流动性枯竭状态，在国家强力救市后，已初步得到缓解，7天期国债回购利率重心下移，但当前市场仍较脆弱，尤其市场去杠杆过程中，需央行保持流动性来维稳A股市场。此时，央行仍继续向市场注入流动性，既意在对冲热钱流出，也支持A股市场稳定。

我们一直强调，当前市场由之前的泥沙俱下，到因超跌引发的鱼目混珠，这是一个必然的过程，在大盘以时间换空间的震荡中，抓住难得的机会，加快调仓步伐，此时，择股远重于择势。短线择股仍以超跌反弹为主，但交易性机会难以持久，中线的择股标准，关键是对行情性质的认识与把握，什么样的行情，必有中线可持续的热点，如当年的5.19行情，热点在网络科技，本轮行情的基础在国企改革与人民币国际化，那么国企改革、一带一路必是中长期热点所在。

昨大盘站上4000点整数关口与半年线之上，其意义非常重大，它既确立了4000点价格中枢，也将在心理上缓解市场之前的不安情绪，市场赚钱效应将重返，为后市运行创造良好环境。我们认为，后市不仅关注指数，更应关注可持续持有、有赚钱效应的中长线个股，未来择股远重于择势。操作上，淡化指数，重视个股，切忌追高，中线关注国企改革、一带一路，短线逢低关注医药、及下跌无量、底部放量的个股交易性机会，回避高价有补跌要求股。(方正证券)