智能汽车成重要趋势 千亿市场待飨

第6页:保千里:无人驾驶外延预期提升

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保千里（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

保千里:无人驾驶外延预期提升

保千里 600074

研究机构：国泰君安证券 分析师：王炎学,崔书田 撰写日期：2015-06-05

投资要点:

事件:公司公告未来6个月内拟筹划相关重大事项,包括但不限于发行股份、收购、重组等。

结论:维持“增持”评级,上调目标价至32元(原25元)。公司提前布局汽车用夜视仪和摄像头,在无人驾驶领域的卡位非常重要,产业链上下外延都有非常大的协同作用。维持2015-16年0.20/0.35元的盈利预测。目前A 股无人驾驶汽车及车联网可比公司(收购苏州智华布局ADAS 的金固股份、收购前向启创布局AEB 的亚太股份、收购Meta 展开UBI 车辆网保险的得润电子)2015年平均估值为140倍,考虑到公司是唯一主营业务为无人驾驶相关业务的标的,给予一定溢价,给予160倍PE,对应目标价32元。

无人驾驶是汽车未来发展的确定性方向。我们认为感知、判断、执行、互联是无人驾驶的四大基石,公司已从夜视传感器切入了无人驾驶领域,判断与互联领域与公司业务契合度高,是可能性高的外延方向。

催化剂:产业外延加速推进;ADAS 产品实现前装量产l 风险提示:无人驾驶标的稀缺,存在收购进度低于预期的风险。车载主动安全产品技术门槛高,存在开发进度不及预期的风险