得润电子:加速布局,汽车电子平台崛起
得润电子 002055
研究机构：广发证券 分析师：许兴军 撰写日期：2015-07-14
事件:
得润电子发布公告,公司拟非公开发行不超过5000万股,拟募集资金不超过28.9亿元,投向FPC、Type-C、车联网平台与新能源及智能汽车硬件建设投资项目;同时,拟以6000万元人民币与上海汽车集团股权投资有限公司等企业合资设立并购成长产业基金,而大股东增持更凸显对未来布局的信心。
点评:
(1)公司多项新业务如Type-C、FPC、车联网与新能源汽车等进展顺利。
连接器方面,公司实现了向高端连接器制造商的转型,已完成Type-C产品研发及前期客户导入;FPC业务呈现出快速增长态势,并为客户提供整体解决方案,实现产品附加值的提升;汽车电子方面,子公司科世得润成为一汽大众整车线束产品的供应商。同时通过收购意大利MetaSystem60%的股权,公司快速引进Meta的传感器、新能源汽车充电模组和车联网三块业务,并获得宝马、戴姆勒奔驰、菲亚特等全球领先汽车品牌的核心供货资格。
(2)此次公司非公开发行拟募集资金接近30亿,有助于公司抓住发展机遇,尽快将Meta成熟的车联网硬件技术和商业模式移植到国内市场,实现从智能硬件产品-数据入口资源-大数据应用与服务完整闭环的商业模式,切入规模巨大的UBI新型车险市场和车联网的消费电子终端市场。
(3)此次定增项目切合公司未来发展方向,有助于公司加速打造客户与产品两大平台。公司的“平台战略”不断推进,产品与客户平台已经成型,中长期的布局每个都对接千亿市场,而近期陆续加盟的重磅人才也印证公司的平台价值,成长空间巨大。
盈利预测及评级。
公司布局方面的产品与客户平台已经成型,背后对接全球优秀资源的整合平台以及人员平台已经初步成型,未来将处于世界资源嫁接中国动力的风口,成长动力充足。我们预计公司15~17年EPS分别为0.39/0.55/0.84元。我们看好公司的中长期发展,继续给予“买入”评级!
风险提示。
汽车业务拓展低于预期风险;产品价格下滑风险;大客户转单风险。
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