海通证券7月3日晨会纪要

重点报告推荐※

【固定收益专题报告】宽松预期不一，债市分歧加大——海通债市一致预期调查第15 期结果分析。最新调查结果显示，R007 中枢在2.0%-2.5%，利率债谨慎乐观，段融和城投债仍有分歧，理财收益率预期下行，最优组合久期在2-3年，风险偏好整体回落下城投债仍最为看好，转债新券中招商地产最受欢迎，分级A 分歧较大，货币政策方面对定向宽松的预期升温，对降息降准预期不高。

宏观

6 月经济数据前瞻。6 月全国PMI 走平，主要分项指标中，需求、价格下降，生产走平，库存回升，6 月六大电厂发电耗煤增速由5 月的-0.8%大幅下滑至-9.9%，预示工业增长依然乏力。终端需求中仅地产一枝独秀，中游供需格局依然偏弱，而与工业休戚相关的发电耗煤、铁路货运，其增速均拐头向下。从经济角度出发，持续降息后地产销量显着改善，加之积极财政加码，4 季度经济有望企稳回升，年内继续降息空间或有限，进一步降息或有待来年再开启。6 月数据看点：第一、工业经济数据；第二、融资和货币增速。

行业与主题热点

基础化工：关注化工板块低估值品种。经过前期市场的暴跌，部分化工绩优股估值已跌至相对合理区间，主要关注：成长行业的成长公司，主要是品牌复合肥公司如史丹利、新洋丰等；盈利模式稳固的中间体定制企业，主要是联化科技；估值较低的白马，如万华化学、上海家化等；受益低位原料，业绩有望高速增长的公司，如普利特、金发科技等。

石油化工：关注油气改革全产业链的投资机会。在业绩改善的基础上，改革预期的增强将提升石化公司的关注度，我们给予石化行业增持投资评级。气价改革，有助于天然气下游应用快速发展，建议关注长百集团、胜利股份；油气区块及进口权放开后民营企业有望进入油气开采领域，获得油气进口权，我们建议关注准油股份、洲际油气等公司；央企整合及改革，关注中国石化、中国石油、上海石化等公司；

医药：推荐超跌组合。我们认为，目前医药股的核心逻辑为买龙头、买落地、买成长。经过大幅调整，部分公司股价已经回到了相对合理的位置。结合公司基本面、中报、PEG 等情况，我们重点推荐爱尔眼科、东富龙、长春高新、和佳股份、嘉事堂、华海药业、昆药集团、迪安诊断等个股。

重点个股及其他点评

中钢国际(000928)：质优价低，避险首选，国际工程爆发+转型(环保+3D打印)。

华西能源(002630)：要避险，爱成长，选华西能源。

保千里(600074)：公布首期限制性股票激励计划草案，筹划非公开发行股票事项继续停牌。