机械军工：调整后分化 强推4股

经济和政策观察:国家统计局公布,5月大中城市的住宅销量创年内新高,一线城市房价涨幅明显。国务院常务会议部署加大重点领域有效投资,发挥稳增长、调结构、惠民生的多重作用;确定实施“三证合一”登记制度改革,方便创新就业。国务院印发支持农民工、大学生返乡创业意见等。

市场表现分析:上周市场大幅下挫,沪深300指数下跌13.08%,而创业板综指下跌14.34%;机械设备板块下跌15.23%,国防军工指数下跌11.74%。

机械观点与组合:机械产品需求呈现高度分化状态,优势企业通过转型升级实现持续增长,我们继续给予机械行业“买入”评级。近期报告和重点提示:近期一线城市房价上涨和财政政策稳增长,显示流动性进一步宽松的制肘。机械企业的业绩多数不佳、转型有快有慢,但股价年初以来普遍经历了巨大的涨幅,在市场经历调整后势必要出现分化,我们建议未来以“好业务”(收入和利润具有做大的潜力)、“真转型”(外延对象具有较高市场地位)、“有改革”(国企改革实质推进)为主要标准,更细致考量企业投资机会,重点看好中集集团、东方精工、亚威股份、诺力股份、长荣股份、东富龙、海油工程、上工申贝等个股投资机会。

军工观点与组合:上周市场大幅下挫,军工板块也同步深度调整。我们认为支撑军工行情的改革和装备升级两大逻辑将长期存在,我们认为后续的催化剂包括国企改革政策、军民融合及混合所有制政策、航空发动机、通用航空、卫星导航等相关产业政策、周边局势变化等等,但市场风格上我们判断此次调整后短期市场可能会更偏睐改革受益确定性较高、业绩成长确定性较高的公司。考虑到市场因素,我们提示行情的波动性仍较大,调整之后可以重点关注:航天电器(受益于航天体系改革)、中航光电(业绩增长确定性较强)、川大智胜(业绩转折、通航题材、三维测量技术)、中国卫星(航天系改革预期、卫星产业龙头)等公司。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。(广发证券)