国民技术(300077)
平安观点:
剥离射频业务利好公司主营
国民技术近日发布公告称，公司计划剥离射频功率放大器业务，我们认为这对于公司主营业务是一种利好。这种利好可以从以下几个方面体现：第一，射频功率放大器业务归类在公司通讯芯片业务之下，后者占公司营收比重小(在7%-9%之间)，相关业务的剥离不会对公司主营业务产生重要影响，不会对公司的核心竞争力产生重要影响，并且从长期来看，该部分业务剥离可以为公司节省一定数量的管理费用，对公司通讯类芯片业务盈利水平的提升有积极的作用；第事，该业务剥离获得的资金可以转移到对毛利较高的安全类芯片的投资上，优化资源的配置结构，提高公司盈利能力；第三，公司在交易中可以获得454.04 万元的收益(未扣除相关税费)。综上所诉，此次资产剥离有利于公司资源配置的优化，让公司的主营有更好的发展。
继续看好公司安全芯片业务
国民技术将自己定位为一家信息安全与IC 交叉产业的公司，其主营业务也是仅仅的围绕安全芯片来展开的。业内预计，2015 年是国产IC 卡芯片替代将迈出实质性一步的一年，预计将催生20 亿元毛利的巨大市场。国民技术作为IC 卡芯片市场上最具实力的本土公司之一，有望在进口替代市场中占据较大觃模。目前，国民技术正在积极与银行进行IC 卡芯片测试，市场正处于渗透期，公司芯片一旦被采纳将会在短时间内呈现爆发式增长，未来国民技术将进一步推动安全芯片在手机、平板以及物联网设备上的应用，增长空间巨大。
投资策略：国民技术作为专注于信息安全的IC 企业，其金融IC 卡芯片正处于试验阶段，公司主导的RCC 标准也正在被管理当局重视，正在有序推进之中，考虑到国民技术在信息安全市场的领先优势，公司发展潜力巨大。不考虑增发影响，我们预计国民技术2015/2016 年的EPS 为0.20/0.37，给予“推荐”评级。
风险提示：市场开拓缓慢，芯片价格下跌，市场竞争加剧风险，渗透率不及预期。(平安证券 刘舜逢)
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