精诚铜业:主业稳步提升,期待资产重组方案
精诚铜业 002171
研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑 撰写日期：2015-04-29
事件
公司发布2015年一季报,收入17.41亿元,同比下降1.28%,归属上市公司股东扣非净利润-532.7万,同比下降9.08%。同时公司预计1-6月份归属于上市公司股东净利润同比增长区间为0%-40%,净利润变动区间为2186.97万元-3061.76万元。
点评
整合效果显现: 2014年公司完成了集团相关资产的注入工作,丰富了上市公司的产品规格,进一步巩固了公司在铜加工行业的领先地位。2014年以及2015年一季度的业绩单表明公司的资产整合较为顺利,公司的整体实力有望进一步增强。
优化产品结构,加快转型升级:公司加大在铜合金材料研发上的投入,针对下游行业特点,积极调整产品结构,实现了LED 支架永铜带、连接器、轨道交通等高附加值产品结构占比的提升。反应在报表上,公司的各项产品毛利率均取得不同程度的上升,在原料价格下跌的情况下表明公司的产品结构调整取了成效。
2015年计划实现净利润7568万:此次公司公告半年度业绩预计为2186.97万-3061.76万,另外2014年报中公司同时公告了2015年经营计划,计划实现产量40.1万吨,增加28403吨,同比增长7.62%。计划销售40.1万吨,也即产销比100%。预算利润总额9466万元,净利润7568万元,同比增长35.27%。
打造国际先进、国内一流资源节约型新兴材料领导者:公司发展战略明确将充分利用信息化、智能化、互联网等现代化科技手段,同时借助资本市场创新金融工具,加大行业整合和并购力度,提升公司在材料行业的综合实力,实现产业链价值整合协同效应,将公司打造成为国际先进、国内一流的资源节约型新兴材料领导者。
筹划重大资产重组停牌,新兴材料领导者有望开门红:公司于2014年11月25日披露正在筹划重大事项并停牌。根据2015年2月27日的公告,公司称本次重组相关审计及评估工作已经初步完成,已进入材料整理和报告制作阶段并与交易对方就本次重大资产重组事项整体交易方案大成初步一致,具体交易方案细节正在进一步细化完善中。根据披露信息来看,目前重组工作进展顺利,公司有望顺利卖出外延扩张第一步,通过外延并购来加速公司成为国际先进、国内一流的资源节约型新兴材料领导者。
盈利预测与投资建议。
不考虑外延,由于公司现有产能仍有富余,预计公司2015-2017年分别完成销量40万吨、43.7万吨、47.9万吨,预计完成净利润分别为7257万、9451万、12677万,折合EPS 0.18元、0.23元、0.31元,对应PE 分别为72.61倍、56.83倍、42.16倍。考虑公司存在极强的外延式扩张+转型升级预期,维持强烈推荐评级。
风险提示:重组失败;需求下滑
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