核心摘要：本次募集资金将偿还 17亿借款，将大幅缓解公司财务压力。根据公司测算，本次偿还贷款每年可节约财务费用 1.76 亿元，利于全年业绩改善。本次引入的和瑞九鼎作为国内知名 PE，项目资源储备丰富，为公司后续战略转型提供多种方向选择。我们对公司未来的转型方向和前景充满信心：1)和瑞九鼎长达 3年的锁定期，让我们相信公司转型更多将是基于中长期的战略考虑，而非短期迎合资本市场的行为，同时九鼎 10.4%的持股比例让我们对转型方向充满信心。2)在 2014年亏损的背景下，公司 2015、2016年业绩已经不容有失，因此公司新业务的盈利能力亦值得期待。3)公司目前仅皇庭广场一个项目，历史包袱轻，业务转型阻力小。由于公司新业务拓展方向尚不确定，仅考虑本次定增后财务费用支出的减少，预计公司 2015-2016年 EPS分别为 0.07元和 0.1元。鉴于公司潜在的转型预期，首次覆盖给予公司“推荐“评级。
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