下半年A股料慢牛前行

近日大盘震荡上攻，市场人气活跃。如何看待下半年A股走势？由资金撬动的行情能否持续？本周财经圆桌邀请招商证券研发中心策略主管王稹、国金证券策略分析师李立峰、中投证券深南大道营业部投资顾问黄梓章三位嘉宾，共同展开讨论。

下半年延续慢牛格局

中国证券报：近期大盘持续震荡，权重股和创业板表现分化，原因何在？如何看待下半年行情？

王稹：实际上很多主板权重股已进入中期调整，我们认为在市场情绪仍然正面，同时以创业板为首的成长板块疯涨拉开剪刀差之后，原本主板消息面上的很多负面压力已经被转移。我们认为主板权重股会慢慢聚拢人气，走出市场所期盼的慢牛行情。对于成长板块，我们认为持续快速上涨的政策风险会逐渐提高，投资者在享受泡沫继续扩大的过程中也需要留意系统性风险。

李立峰：造成近期大盘持续调整的因素主要归纳于两个方面：一是前期上涨速度过快，上涨幅度较高，由此市场自身存在着获利盘丰厚所造成的抛盘压力；另外，监管层加强对融资杠杆资金的规范，并且自4月中下旬开始加快新股发行速度，IPO发行由“一月一批”改为“一月两批”，这些均表明了监管层的态度“有意在调控A股上涨的节奏”；权重股和创业板个股表现分化是市场在行业比较后的一种选择结果，即市场目前普遍对宏观经济周期自我循环的启动不抱期望，相反对我国经济结构转型、相关产业改革抱有乐观预期。对于下半年A股行情，我们认为充裕的流动性以及A股市场已经步入“正循环”使得指数仍然具备上行的空间，“牛”市仍在途中，目前谈中期调整为时过早。

黄梓章：对于下半年A股行情，随着经济各项改革政策的落实以及降准降息等货币政策的支持，预计宏观经济将逐步企稳回升，这是支撑中长期牛市的最重要依据。短期来看，股指继续上行必须对获利筹码进行消化换手提高市场持仓成本，以此整固后市上行的基础。而调整可以通过空间或时间两种方式，即短时间内宽幅震荡或是较长时间的缩量震荡来完成，预计下半年在调整后将呈现慢牛走势。指数行至高位，无论从基本面、资金面还是技术面来看，股指都有中期调整需要，但短期调整不改牛市判断。