海通证券5月18日晨会纪要_股票频道

宏观

经济不起，宽松不止。上周公布了 4 月经济货币数据，结果显示经济依然低迷，工业增速仍不到 6%，除了房地产销量转正，工业领域的汽车、粗钢、水泥几乎全部陷入负增长，发电量也接近零增。从需求看，经济回落仍主要源于投资下滑，4 月投资增速出现了过去十年以来的首次个位数增长，其中基建、制造、地产三大投资全面滑坡，尤其地产投资增速几乎归零。投资回落源于融资不畅， 4 月社融再度大幅萎缩。政府一方面在继续降息，降低高企的信贷利率，未来宽松货币政策仍有加码空间。另一方面在疏通资金渠道，包括加快财政支出进度，明确地方债定向发行、融资平台在建项目续贷、推出 5000 亿资产证券化等。

策略

名正则“牛”顺. ①时势造英雄，牛市中大牛股均来自当时的主导产业，本轮创业板中 TMT、高端制造、医药等新兴行业占比显着超出主板，表现更优本质上源于顺应中国梦的转型趋势。 ②牛市就是水涨船高的过程，机构增配创业板类似05-07 年追逐地产链，创业板自由流通市值中基金占 23%，远低 07 年地产的33%。 ③牛市都有机会，创业板为主战场，主板为辅战场，其机会以政策催化的主题展开，重点看好大上海。