纺织服装业积极拥抱工业4.0 9股强势爆发

第5页:富安娜:转型预期足,打造家居全面一体化战略明确

第1页:升级智能制造 纺织服装业积极拥抱工业4.0

第2页:森马服饰:业绩同比增长22%,并购转型预期有望继续提升估值

第3页:罗莱家纺:分别与两机构合作成立投资基金,项目投资持续推进、加速实现经济转型

第4页:探路者:户外业绩增长稳健,三大板块布局加速

第5页:富安娜:转型预期足,打造家居全面一体化战略明确

第6页:乔治白:公司收入增长平稳,职业装竞争力强

第7页:鲁泰A:净利降幅扩大,Q2有望引来改善

第8页:华孚色纺:拆迁补偿收入确认,促Q1业绩大幅增长

第9页:兴业科技:营收小幅增长,期间费用上升拖累净利率

第10页:航民股份:物质公司营收减少致营收略有下滑,提价及产品结构调整提升毛利率

富安娜（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

富安娜:转型预期足,打造家居全面一体化战略明确

富安娜 002327

研究机构：申万宏源 分析师：王立平 撰写日期：2015-04-29

投资要点:

2015Q1EPS为0.24,净利润同比增长0.44%,业绩符合预期。2015Q1公司实现收入4.6亿,同比增长2.3%;归母净利润1亿元,同比增长0.44%;扣非后归母净利润9709万元,同比下滑1.6%;EPS为0.24元,业绩符合预期。我们预计2015年公司电商仍能保持稳健增长,大家居业务将加速发展。公司预计2015上半年归母净利润为1.57亿元-1.89亿元,同比增长0-20%。

毛利率下滑1.6pct,期间费用率略上涨,资产质量较稳健。2015Q1毛利率同比下滑1.6pct至51.3%。销售费用率和管理费用率同比提升1.3pct和0.2pct至20.8%和3.5%。存货较年初略增长2611万元至5.6亿,应收账款比年初略增长804万至8404万元,经营活动产生的现金流量净额为-805万元,主要是由于支付到期供应商货款,资产质量较为稳健。

积极切入互联网领域,以大家居战略为核心整合线上线下各方资源。(1)大家居战略渐入正轨:公司在大家居领域持续探索,目前已形成龙华、常熟、南充三大家纺生产基地,未来龙华将成为公司新业务孵化基地,公司也在完善POS、SAP等信息化建设,提升大数据分析和挖掘能力,与加盟商达成深入合作,加强对终端把控能力。未来公司线下将以家居体验馆作为重点投资方向,线上一方面加大投入电商力度拓展新渠道,一方面采用多元化营销手段。(2)家纺行业龙头纷纷转型升级,预计公司未来有转型预期:公司账上可动用资金约13亿元(2014年报9.65亿现金+3.5亿理财),预计未来有转型预期,考虑到罗莱家纺和梦洁家纺都与和而泰达成战略合作切入智能家居领域,我们认为这是行业未来趋势。

公司作为家纺行业龙头之一业绩稳定,未来打造家居全面一体化战略明确,转型预期较足,维持买入评级。我们维持15/16/17年EPS为0.93/1.03/1.15的预测,对应PE为26/23/21倍,目前估值较低,考虑到公司账上可动用资金多,家纺龙头转型多,预计公司转型预期较足,维持买入评级