可穿戴设备产业前景广阔 八股静待花开会有时

第9页:长盈精密:业绩符合预期

第1页:掘金健康大数据产业 可穿戴设备前景广阔

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长盈精密（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

长盈精密:业绩符合预期

长盈精密 300115

研究机构：群益证券(香港) 分析师：朱吉翔 撰写日期：2015-04-24

结论与建议:

受益于CNC业务收入快速增长,1Q15净利润增长超过5成,营收规模创历史同期新高,反应新增产能对于公司产值规模的拉动正逐步显现。随着未来手机金属外壳的渗透率逐步提升,公司CNC产能增长对于折旧摊销的压力将逐步降低,业绩增速将有望继续加快。同时公司计划未来切入汽车电子、重载连接器、工业4.0智能工厂设计和制造平台,未来有望通过外延式扩张来进一步提升公司的业绩。

综合考量,我们预计公司2015-16年可实现净利润4.4亿、6.3亿,YoY增长52%、43%,EPS为0.80元、1.14元,对应PE分别为39.7倍、27.8倍。

考虑到公司业绩较快成长,维持“买入”建议。

1Q15营收翻翻、净利润增长56%:2015年一季度公司实现营收8.3亿元,YOY增长105%;实现净利润9245万元,YOY增长55.7%,EPS0.1792元。

其中,第1季度单季公司实现营收8.3亿元,YOY增长105%,实现净利润9245万元,YOY增长55.7%。营收延续高速增长势头,为历史同期新高,我们认为这主要源自于CNC产能的快速释放。从毛利率情况来看,公司折旧增加幷且工艺改进过程中良率处于爬升阶段,因此1Q15综合毛利率28.5%,同比下降5.7个百分点,但较4Q14提升0.2个百分点。预计随着完善幷全面推广金属外观件新工艺,公司综合毛利率将有较为明显的提升。

CNC产能扩张持续,未来布局新业务:公司产能扩张持续,预计到2015年末公司CNC设备将达到3500台,较2014年增加约1500台设备,将进一步稳固其行业地位。同时公司计划依托自身连接器研发制造方面的优势切入汽车电子、高铁连接器行业,实现跨越式增长。

盈利预测和投资建议:展望未来,我们认为随着CNC产能的增长,公司营收将继续保持较快增长态势,幷且由于高毛利的金属结构件收入占比的提升,毛利率继续上升也将是大概率事件,预计2015-16年可实现净利润4.4亿、6.3亿,YoY增长52%、43%,EPS为0.80元、1.14元,对应PE分别为39.7倍、27.8倍。考虑到精密加工行业正处于高速成长状态,公司业绩增长可期,维持“买入”建议。