可穿戴设备产业前景广阔 八股静待花开会有时

第6页:长信科技:主业高增长,汽车电子和车联网战略延伸

第1页:掘金健康大数据产业 可穿戴设备前景广阔

第2页:九安医疗:业绩符合预期,看好公司由硬件向健康大数据服务转型

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第4页:丹邦科技:14年业绩高速增长,15年中PI膜达产,未来空间更加广阔

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第8页:环旭电子:一季度新产能投放,期待规模效应

第9页:长盈精密:业绩符合预期

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长信科技:主业高增长,汽车电子和车联网战略延伸

长信科技 300088

研究机构：国泰君安证券 分析师：毛平 撰写日期：2015-04-07

首次覆盖给予增持评级。预计2014-16年EPS为0.32/0.74/1.05元,业绩重回高增长(复合增速68%),公司已不是一个传统的触控/显示组件供应商,进入汽车电子中控屏,有望向车联网延伸。考虑可比公司估值,首次覆盖目标价29.6 元,对应2015 年40 倍PE。

需用动态眼光来看长信科技的积极变化。市场对公司的印象还停留在触控和减薄的传统定位,但公司正在发生质变:1)火灾影响已消除,收购南太电子后,已形成高端触控显示一体化模组布局,从材料制造商向模组方案提供商升级,并以减薄业务提高客户粘性和盈利能力;2)消费电子进入JDI、Sharp、华为,并有望拓展美国客户,避开竞争红海;3)汽车电子高举高打,已进入美国电动汽车客户,并有望进入中国合资品牌;4)以汽车中控屏、仪表盘电子智能化为契机,内生或者外延进入车联网后服务市场。未来3 年的高增长不仅是业绩,还有来自汽车电子、后服务市场和车联网的全新市场空间。

信息交互需求催生车载触控面板新蓝海。传统汽车的信息出口仅仪表盘及黑白行车电脑显示屏,但远远不能满足习惯于使用智能手机的消费者,因此中控显示面板搭配触控,液晶仪表盘和HUD(抬头显示)将成为潮流,Tesla 的17 寸大屏即倍受青睐。Display Search 预期全球车载面板2016 年突破亿片,我们认为可能超过30%为触控屏,产值占全球触控20%。对触控产业链而言,车载市场是高毛利的蓝海市场,机会不仅来自于本土后装,更来自于国际整车客户。

催化剂:1)车载产品大量向海外客户供货;2)一体化模组取得突破。

风险提示:1)汽车业务客户需求不达预期;2)触控屏竞争加剧。