核电：王者归来核电重启回正轨 迎历史最快发展期

核电重启预期兑现,2015开始全行进入为期6年的开工与投产双高峰

我们预计,未来6年,核电总计新建装机量为4394万千瓦,这一数字将超过史上之最。至2020年,中国核电在运、在建机组总数将达到82台,合计装机总量为9278.5万千瓦,完成《核电中长期规划》所设定的目标。与此同时,国内还将投产核电机组约31台,亦进入高峰阶段。核电投产、开工进入双高峰,将成为设备供应商业绩源泉。

2015年核电行业复杂多变,应关注核电重启、出海以及央企重组等带来的主题性投资机会

2015年是核电发展关键年份,包括核电重启,大型核电央企兼并重组等重大事项。此外在“一带一路”战略指引下,核电装备将在未来有较大的可能先于核电技术在海外订单上取得突破,建议关注2015年核电全行业的主题性投资机会。

核电发展出现代际更迭,关注在三代核电领域具有竞争力的设备商

未来符合三代安全标准的核电技术都将成为中国核电的唯一选择, AP1000 将在其中占据半壁江山。国产三代核电技术CAP1400和华龙一号,以及关键指标达到三代安全标准的ACPR1000技术也将拥有一定的市场份额。在核电产业代际更迭的过程中,设备商产业格局将出现重构。

核电进入投产高峰,存量市场启动

2015年中国预计有八台核电机组投产,达到历史最高峰,此后将持续保持高水平,预计35台核电机组将陆续投产。至2020年中国将有58台核电机组投入运行,总计约5800万千瓦,核电规模进入世界前三位。核电存量市场的启动将对核电燃料,耗材、泵阀等公司业绩有提振作用。 建议重点关注:丹甫股份(002366)、上海电气(601727)、应流股份(603308)、久立特材(002318)

风险提示 1、核电发展速度不及预期 2、核电安全风险（方正证券）