我国固态硬盘芯片实现产业化 七股获红包

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光迅科技（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

光迅科技:持续受益4g建设,迎接新品市场机遇

光迅科技 002281

研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-03-25

事件描述

3 月19 日,光迅科技公布了其2014 年年报。年报显示,公司2014 年全年实现营业收入24.33 亿元,较去年同期上升14.08%;实现归属上市公司股东的净利润1.44 亿元,同比下降11.86%;公司拟每10 股派发现金红利5.0 元。

事件评论

收入维持快速增长,政府补助减少拖累业绩表现:在中国移动4G 基站建设拉动下,光模块等产品需求旺盛,推动公司主营业务收入保持较快增长;但是由于公司2014 年收到的政府补助金额明显减少,在一定程度上拖累了公司整体净利润表现。毛利率方面,公司全年整体毛利率为22.46%,同比增长0.47%,延续稳定向上态势。我们判断,随着中国电信和中国联通大规模4G 基站建设启动,以及运营商对于传输网建设投入力度加大,行业还将维持高景气态势,毛利率水平也因此将延续稳定向上的态势,有助于公司净利润重回上升通道。

4G 建设拉动光器件需求,行业延续景气态势:伴随三大运营商2015 年资本开支预算的披露,我们看到,运营商将延续大规模4G 建设,使光器件产品维持旺盛需求。具体说来:1、受竞争驱动,中国电信和中国联通将在2015 年加速基站建设,而中国移动还将完善其4G 网络覆盖,全面铺开的4G 基站建设将继续拉动基站侧光模块的需求;2、伴随大量2G、3G 用户向4G 迁移,用户手机上网流量倍增,迫使运营商对传输网的进行升级扩容以缓解带宽压力,提升市场对传输领域光器件的需求。考虑到运营商4G 以及传输网建设仍处于加速阶段,我们判断,未来2-3 年运营商对于光器件需求还将保持旺盛态势,保障公司主营业务持续快速增长。

迎接非运营商市场机遇,拓展长期成长空间:公司在传统光器件市场景气度向上的背景下,积极向非运营商市场拓展。具体而言:1、在数据中心、企业信息化等领域,伴随业务容量的升级,行业催生巨大的光传输设备需求;2、通过整合有源和无源器件产品资源,公司进入市场空间巨大的数通产品市场;3、基于动态可调光器件技术平台,公司布局软件定义光网络等新技术领域。我们认为,随着“互联网+”行动计划提出,互联网公司和制造业厂商也将参与高速网络建设,全面拉动光器件需求。

投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015 年-2017 年全面摊薄EPS 为0.96 元、1.31 元和1.74 元,维持“推荐”评级。