盈方微:竞得宇芯科技70%股权,产业链布局迈出第一步
盈方微 000670
研究机构：光大证券 分析师：田明华,顾建国 撰写日期：2015-01-29
事件:公司公告称,根据北京产权交易所相关通知,近日,公司子公司上海盈方微电子有限公司被确认为宇芯科技70%股权的受让方,并与北京时代民芯科技有限公司签署了《产权交易合同》,产权转让价为人民币999.6万元。
宇芯科技专注于核心控制芯片设计,可与盈方微主业产生较好协同性。
盈方微的主业是对移动互联网终端主处理器芯片的设计,在控制芯片设计方面尚未涉足。而此次竞购的宇芯科技是一家专注于便携式移动互联网多媒体设备(MID)、家庭网络多媒体与信息终端、多模(GPS/北斗)导航设备等移动互联网终端的核心控制芯片和相关系统方案开发的专业集成电路设计公司。我们认为,此次对宇芯的竞购将进一步加强公司在移动智能终端、智慧家庭及车联网等领域的芯片设计与软件开发方面的研发实力,助力公司在控制芯片设计方面的布局,未来将与公司主业产生较好的协同效应。
竞购宇芯仅是公司产业链布局的第一步,打造“芯片设计到终端客户应用垂直一体化产业平台”的战略布局将逐渐展开。
公司前期定增23 亿元,拟投入资金强化公司在IC 设计领域的技术与市场优势。同时,公司在定增方案中明确表示将以主控芯片设计为基础,借助资本强化软件开发和系统集成能力,同时融合配套芯片设计,建立“从芯片设计到终端客户应用的垂直一体化产业平台”。我们认为,虽然此次竞购体量较小,但表明公司已在未来产业链布局上迈出了第一步,这一步也仅仅是公司开展“产业链布局蓝图”的一步,后续公司将借助资本运作,继续围绕主控芯片进行布局,打造芯片设计到终端客户应用垂直一体化产业平台。
继续看好公司战略布局,维持“增持”评级。
不考虑前期增发,我们维持公司2014-2016 年EPS 为0.08 元、0.18元和0.25 元的测算。鉴于公司良好的业务布局以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期,我们继续维持“增持”评级。
风险提示:1、公司芯片开发进展不及预期;2、芯片设计市场竞争恶化
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