上证50ETF期权首日运行平稳 专家认为期权提升现货市场信心

上证50ETF期权上市首日交易运行平稳。根据上交所数据，上证50ETF期权正式上市交易的合约总数为40个，包括认购和认沽两种类型，4个到期月份 (3月、4月、6月和9月)和5个行权价系列。

截至昨日收盘，上证50ETF期权全天总成交量18843张，其中认购期权11320张，认沽期权7523张;权利金成交额0.287亿元，成交名义价值4.318亿元;全天未平仓合约数11720张。

昨日全天共542个账户参与期权交易，其中个人投资者492个，机构投资者50个。对冲前成交持仓比为1.61，对冲后成交持仓比为2.17，低于美国期权市场和中金所股指期货市场的10倍水平。

数据进一步显示，40个期权合约平均涨幅-11.72%，平均振幅21.42%，其中50ETF沽3月2250合约全日跌22.38%，全日振幅46%，为全日最大振幅;日振幅最小的50ETF购6月2200合约全日振幅为5.6%，全日收跌5.44%。

“相对于1973年4月26日美国芝加哥期权交易所上市的16只期权911张的成交规模，今天真是大巫见小巫。期权上市首日，大部分意向交易者尚处于场外观望或小仓位练手期。此外，近月合约的成交量大于远月合约的成交量，最近3月份合约的成交量几乎是其他所有月份合约成交量的总和，这与一般成熟市场的情形也是相吻合的。因此总体来看，市场表现平稳。”东吴证券研究所金融工程分析师秦斌昨日在接受大众证券报和财信网采访时表示道。

此外，秦斌认为，从上市首日的表现看，50ETF期权对提振现货市场信心起到积极作用。“周一上证50指数全日最高上涨2.91%，收涨1.79%，在沪深交易所各重要指数中涨幅据首。从指数驱动板块来看，上证50指数前三大板块银行、非银金融和食品饮料涨幅分列所有板块涨幅的第一、第二和第四，其中期权ETF上市后直接受益板块非银金融取得所有板块最高涨幅3.83%，可见上证50权重股对上证指数的企稳起了中流砥柱的作用。”

对于全天的套利机会，秦斌表示，没有明显机会出现。“从期权的实际有效杠杆来看，比例最高的14.9倍，最低的3.5倍，均值为7.4倍，整体杠杆水平略高于上交所参考水平。从期权的隐含波动率来看，市场平均隐含波动率低于预期的40%水平，此外，认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率。值得注意的是目前上证50指数的波动率处于历史高位，波动率周期性减少的过程会降低期权的估值。上证50ETF期权上市首日套利策略可操作性不强，只有正向平价出现正套利收益，正收益持续时间占比超过三分之一，但全日最高套利收益仍无法覆盖资金成本。”

最后，他进一步认为，随着投资者对期权的逐步熟悉，期权的反馈机制逐步完善，交易所监管的逐步放开，交易品种的不断丰富，可以预计期权的活跃度和市场容量将远超目前市场预期。