剪刀差透露行情重大特性 未来还有30万亿资金入市

1月19日A股暴跌7.7%，创近7年单日最大跌幅；21日又暴涨4.74%创近5年单日最大涨幅。随着去年7月一路上扬以来，股指距3478前期高点也越来越近，各种不确定性让股民担忧：说好的牛市还在不？2015年哪些机会可期？ 昨日，扬子晚报联手上投摩根基金举办投资策略会，现场座无虚席，甚至有三位“钱眼”粉丝从宁夏飞来听课！上投摩根基金经理卢扬、华泰证券首席金融分析师罗毅等专家的解析令听众茅塞顿开，直言不虚此行。

预判大势

改革在则牛市在

今年仍将维持向上格局

提及2014年牛市启动的原因和根基，上投摩根基金经理卢扬认为是改革。因此，2015年只要改革预期仍在，牛市就仍将在。今年整体预期回报率他看好在20%左右。

卢扬说，2014年的标志性事件，奠定了牛市根基。国企改革逐一落实，由此带来股市波澜壮阔上涨，个股涨幅100%的比比皆是。他认为“股市是信心的晴雨表，当你对整个市场有乐观预期时，股市的积极表现也会变成推动中国经济发展的力量。”举例而言，目前资本市场总市值是44万亿，假设上涨20%，就会带来10万亿财富效应，而中国一年的社会消费品零售总额是20万亿，中国房地产销售一年是13万亿。

他提醒牛市中也要留意三大风险点。第一是如果改革低预期，会影响牛市步伐。第二，是从资金角度，注册制的推出和再融资。“刚开始市场会理解为利好，随着数量的逐步加大，会影响市场运行的轨迹，所以需要经常去看公告”。第三个风险点是美元指数。如果美元指数大幅上涨，会让资金从高风险新兴市场向低风险美国国债迁移。

未来还有30万亿资金入股市

眼下就像2005年楼市

罗毅则开门见山抛出观点，“我可以很确定地讲，牛市刚刚开始。”他认为，未来将有30万亿资金进股市。首先，房地产投资目前回报率较低，如北上广深只有2-3%的房租回报率，他预计，从存款和房地产资金配置中转移进来的会有16万亿；其次，银行理财产品打破刚性兑付，理财资金会转移9万亿左右；再者，国际资金会流入5万亿左右。“共30万亿，而目前流通市值才16万亿。”

“现在的股市到底相当于什么位置？大家还记不记得2005年，对楼市是什么感觉？”罗毅认为，眼下正是这样的时候。

他同样认可此轮牛市是改革带来的崛起。他反问道：“为什么房子能让普通投资者赚到大钱？因为大部分投资者不是今天买了明天就卖掉。但很多投资者今天买股票明天就卖掉。”因此他建议，如果有长期投资的理念，并相信这轮牛市是长牛的话，个人不妨通过机构投资者去投资。因为未来机构投资者能动用的工具会多得多。而操作上则建议“大跌大买，不跌不买，小跌小买。”“在指数上不要相信2015年能上6千点、1万点，2015年由于注册制的推出，选股难度会加大，但机构投资者内部的机制会改善。”他预计，大盘今年将到3800-4000点。

投资建议

2015年是国家安全大发展元年

银行、地产、一带一路、迪士尼可关注

卢扬介绍，具体到板块，比较认可2015年是国家安全大发展元年。2015年上投摩根在一线蓝筹当中看好银行和地产；二线蓝筹看好家电、汽车等白马成长股；主题方面看好国防、信息安全，环保行业，还有泛互联网行业，以及“一带一路”、“迪士尼概念”。

上周五国家安全战略规划发布和实施发出明确信号，对于国安板块的支持力度将大幅加强。相关的个股会带来很多投资机会。从战略高度上认识，国防军工板块在未来5到10年会取代房地产成为国民经济的支柱板块，未来是国防军工板的黄金十年。整体的国防军工板块一年的净利润有1千亿元人民币，但在上市公司的国防军工板企业净利润才100亿，未来还有10倍体量的资产注入的空间，或盈利改善的空间。 在北上广深，人均每年在支付宝[微博]上支付的金额有4万~5万元之多，占个人可支配收入的20到30%，如此多经济行为使得信息安全要求呈几何级数增长。

迪士尼和“一带一路”是贯穿今年始终的大的主题板块。上海的常住人口不到2千万人，但是通过迪士尼开园，带来的旅游人口的净增加最后能达到2千万，相当于再造一个上海，所以它对于上海很多本地股带来的一个拉动，或者是市值改变是显而易见的。

挑“出身高贵、浴火重生”型个股

多多关注新闻联播，未来将会出现新龙头

罗毅则认为，2015年最大的关注点是国企改革。同时他分享了两个自己选择板块和股票的方式：一、“戴花要戴大红花，炒股要听党的话。新闻联播天天看，紧跟中央把钱赚。”他2004年回国的时候，就是看到老“国九条”就坚定的回来了，因为看到里面提及要大力发展资本市场，这也是第一次把资本市场定位于不是一个圈钱的市场，后来2004年到2007年涨得最好的是中信证券，涨了接近40倍。

这一轮牛市中，他个人选股的标准是“出身高贵、浴火重生”型的个股。以金融股为例，普通投资者可能喜欢选老龙头，比如银行是招商银行、保险是中国平安、证券是中信证券。但罗毅认为，未来市场将会出现新龙头，即有国企背景、一度不好，但最终会浴火重生的。比如新华保险，一开始预期差，但近期却涨得很好。最近两年又引入阿里做混改，未来市值最小，只有1600亿，上涨空间可期。

此外，罗毅提醒投资者，新三板里绝对有上涨100倍的公司，但通常要由机构投资者去投资。未来信托可能会式微，但新的投资工具——优先股提供的收益率6-10%，刚好和信托类似，并且基本保底。

问答

牛市在质疑声中上涨，春节前或在3000-3600点

问：2014年7月份开始，涨到3400点这一路行情非常快；另一方面经济存在不确定性。牛市到底还在不在？

卢：牛市会存在恐高的情绪。很多东西在不知不觉中发生着变化。过去的3、4年，大家对于经济的不确定性，使得股市就完全没有人去看它了，而最近股票慢慢跟基本面联动了，开始有意义了，所以不要以以往的思维来思考现在的市场。处于一个牛市的初期，质疑的投资者肯定有很多，包括我个人也是将信将疑，但越来越相信，我觉得会有这么一个过程，牛市就是在质疑声中上涨。

问：您认为2015年春节前运行指数是多少？

罗：这个区间是相对比较平稳，春节前不会跌破3千，但是也不会升到3600以上。我也强调一下，我不是神。我觉得每天预测这个区间是很艰难的。

新品速递

新常态下 关注安全战略基金

2014年，A股安全战略相关主题风起。数据显示，与安全战略相关的15只相关概念指数平均涨幅超过50%。上投摩根安全战略基金今日起发行，是一只大安全战略主题基金，将对国家安全战略、环境安全、信息安全及食品安全四大核心安全战略主题全面覆盖。基金拟任基金经理卢扬表示，新常态下未来5-10年军费和安防投入会稳定增长，而政府不断加速推出信息安全政策，行业龙头公司会明显受益；其他随着环保问题、食品安全问题的不断暴露，都将加快相关行业上市公司的快速增长。

会场花絮

三位“钱眼”忠粉 专程从宁夏飞来

昨天300多人的场地座无虚席，不少投资者围着嘉宾问个不停。令记者最为惊奇的是，竟有三位投资者是从宁夏赶来的，她们分别是杨女士、哈女士和魏女士。这三位女士介绍，她们从去年开始关注扬子晚报“钱眼”微信，感觉其中分析趋势的文章非常准。这次看到有重量级嘉宾出席投策会，就一商量，打“飞的”来南京听课了。不过，最大的遗憾是海哥没有出现。

“听了心里有底了。”杨女士告诉记者，这样的投策会在宁夏不太容易听得到。而对她们这些投资大户来说，一年之计在于春，抓住趋势就成功一半了。她们打算回去后配置几十万元的军工股，然后以两三百万元的资金投资短线。(扬子晚报)