上汽集团:受益上证50ETF期权的推出
上汽集团 600104
研究机构：国泰君安证券 分析师：王炎学,崔书田 撰写日期：2015-01-12
投资要点:
事件:1月9日,证监会发布《股票期权交易试点管理办法》,试点产品为上证50ETF 期权,2月9日正式上市交易。
维持“增持”。我们认为,上汽集团受益上证50ETF 期权推出后的配臵需求提升,及个股期权推出预期的提升,维持目标价至30元,对应2015年10倍PE。维持2014-15年EPS 为2.58/3.02元的预测。
上证50ETF 期权推出,利好上证50成分股,上汽集团权重1.8%,排名第16位。参考成熟资本市场经验,期权产品对应标的证券在期权推出后,交易更加活跃,期权投资者运用多种交易策略,对标的证券的配臵需求大幅提升。我们认为,个股期权推出预期也同时增强,公司参与了2013年的个股期权模拟交易,首批列入个股期权试点可能性高。
高估值低分红概念下叠加业绩新增长点。据通用官方平台信息,新SUV 产品昂科威销量猛增至1万台以上,超出市场预期。我们预计昂科威2015年销量仍将继续维持高位,利润贡献显著。
风险提示:个股期权推出延期,分红政策调整,市场竞争加剧致毛利率下降。
持仓基金：
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 诺安中小盘精选股票型证券投资基金 | 206.34 | 10.94 | -41.71 | 3730.54 | 5.86 | 0.02 |
| 银河稳健证券投资基金 | 250.00 | 11.11 | -80.16 | 4520.00 | 4.04 | 0.03 |
| 汇丰晋信大盘股票型证券投资基金 | 63.06 | 9.05 | 63.06 | 1140.12 | 3.24 | 0.01 |
| 景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金 | 1800.00 | 5.16 | 0.00 | 32544.00 | 3.85 | 0.19 |
| 华宝兴业大盘精选股票型证券投资基金 | 56.00 | 10.17 | 56.00 | 1012.48 | 3.41 | 0.01 |
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