亚宝药业:治理结构改善,持续成长
研究机构：上海证券 分析师：张凤展 撰写日期：2014-12-02
估值与投资建议.
公司的主要看点在以下几个方面:
1、 公司理顺股东及管理团队,董事长持股比例的大幅提高。
2、 公司的主力品种,丁桂儿品牌持续增长,消肿止痛贴爆发增长。红花注射液受益于竞争结构改善,恢复增长。
3、 具有多个良好前景的新药产品.
4、 向大健康领域和电商领域的拓展以及并购预期。
预测公司2014-2016 年归属于母公司净利润分别为1.98 亿元、2.83 亿元、3.77 亿元,净利润同比增长分别为:68.18%、42.52%、33.42%。按总股本6.92 亿股,对应EPS 分别为0.287 元、0.409 元、0.546 元。
核心假设或逻辑.
根据分析,对销售收入做如下假设:
1、公司产品价格保持稳定.
2、儿童用药受益于行业增长以及渠道扩充,维持高增长。
3、心血管用药中片剂保持平稳,但红花注射液受益于行业竞争格局改善,恢复高增长.
3、其他药物品类增长稳定.
4、未考虑并购因素.
核心假设或逻辑的主要风险.
1、营销管理改善低于预期.
2、后续产品线低于预期.
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